终端需求疲软成为拖累 短期沪镍期价或将震荡运行

1、供给：据SMM了解，截至目前，已接到369份镍矿相关生产企业的相关申请，印尼红土镍矿RKAB审批配额量今年达2.486亿湿吨；印尼内贸1.2%红土镍矿价格维持25.5美元/湿吨，1.6%红土镍矿价格维持51.6美元/湿吨；精炼镍供应增加，需求一般，库存累库；周度利润小幅增加；本期印尼镍铁发往中国发货20.5万吨，环比增幅29.87%，同比增幅2.38%；到中国主要港口13.24万吨，环比增幅0.89%，同比降幅16.34%；印尼MHP减产，供应端偏紧，现货价格小幅上涨；原材料偏紧，成本推动价格小幅上涨，但下游需求表现一般。

2、需求：不锈钢方面，库存端，周内89家社会库存环比减少0.23万吨至108.6万吨；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%，周度利润小幅走弱；需求端，7月冷柜产量环比下降3%至196.75万台；冰箱环比下降5%至830.43万台；洗衣机环比增长4%至845.59万台；空调环比下降28%至2020.08万台。新能源汽车产业链，三元材料9月排产预计环比增加1%（SMM）；周度库存环比增加199吨至14921吨，即期利润维持；据乘联会，8月1-25日，乘用车新能源市场零售71.8万辆，同比去年8月同期增长48%，较上月同期增长18%；8月1-25日，全国乘用车厂商新能源批发67.5万辆，同比去年8月同期增长24%，较上月同期增长11%

3、库存：月内LME库存增加13908吨至118998吨；纯镍社会增加3964吨至22612吨，镍社会库存增加4259吨至31168吨，保税区库存减少600吨至4100吨

4、观点：一级镍供强需弱，交易所和社会库存累库。镍矿审批进度再更新，然实际供应仍暂时偏紧，镍矿贸易升水未见下降，周度镍铁价格小幅上涨，成本不锈钢的利多支撑，然其受自身需求和镍价多有影响。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润维持倒挂，需求方面尽管正极材料排产环比预计小幅上涨，但终端需求疲软成为拖累。短期镍价或震荡运行，关注宏观情绪以及镍矿实际供应情况。

（来源：光大期货）