能化商品日报：橡胶高位持续性有待考证 甲醇可能有震荡修复过程

原油：短期油价波动仍将较大

周四，原油主力合约SC2410夜盘收涨0.7%，报557.2元/桶；WTI 10月合约收收盘上涨1.39美元/桶至75.91美元/桶，涨幅1.87%；Brent 10月合约收盘上涨1.29美元/桶至79.94美元/桶，涨幅1.64%。据外电8月29日消息，周四，利比亚超过一半的石油产量，即约70万桶/日，已经下线，数个港口停止出口，市场逻辑重回断供影响。当前原油市场的核心矛盾还是在于未来供需端缺乏信心，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之中，但是需求旺季逐步接近尾声，预计未来向上驱动有限。不过在当前现货市场供需未出现显著恶化的背景之下，我们认为油价大幅向下空间较为有限。短期油价波动仍将较大。

燃料油：高低硫价差（LU-FU）有一定上行驱动

周四，上期所燃料油主力合约FU2411夜盘收涨0.73%，报3046元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411夜盘收跌0.76%，报4070元/吨。高硫方面，非制裁油供应紧张以及高硫船加油需求走强继续支撑高硫燃料油市场，但8月以来高硫炼油利润下降了52%，预计随着夏季发电高峰结束，高硫燃料油需求或显著走弱。预计短期在当前油价波动较大背景之下，FU和LU绝对价格或跟随油价波动，高低硫价差（LU-FU）有一定上行驱动。

沥青：可以关注月差走弱的机会

周四，上期所沥青主力合约BU2410夜盘收涨0.88%，报3458元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共43.9万吨，环比增加25.4%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为15.3%，环比增加0.9%。周内随着施工条件逐渐成熟，下游施工情况好转，带动改性沥青需求增加，厂家生产积极性上升。目前需求未来仍有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，同时降雨的逐渐减少对于刚需也有一定的支撑，预计库存也将持续去化；但是从仓单来看，上周沥青厂库仓单出现12万吨的注册，或对近月合约造成比较大的压力，因此可以关注月差走弱的机会。

橡胶：价格高位持续性有待考证

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌115元/吨至16640元/吨，NR主力下跌130元/吨至13025元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌60元/吨至15155元/吨。昨日上海全乳胶15200（+0），全乳-RU2501价差-1520（-45），人民币混合15150（-50），人混-RU2501价差-1570（-95），BR9000齐鲁现货15400（+100），BR9000-BR主力150（+90）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.63%，较上周基本持稳，较去年同期走高6.22个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为58.83%，较上周小幅走高0.54个百分点，较去年同期走低5.42个百分点。主产区天气因素产量产出受限，原料价格维持增幅，泰国累计出口降负有所收窄，出口至印度地区增多，外盘日胶与新胶领涨，轮胎开工持稳，短期胶价存在支撑，价格高位持续性有待考证。

聚酯：聚酯原料价格存在底部支撑

TA501昨日收盘在5406元/吨，收跌0.15%；现货报盘贴水01合约82元/吨。EG2501昨日收盘在4768元/吨，收涨0.19%，基差增加8元/吨至8元/吨，现货报价4778元/吨。PX期货主力合约501收盘在7740元/吨，收跌0.13%。现货商谈价格为927美元/吨，折人民币价格7618元/吨，基差走扩30元/吨至-114元/吨。江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在3成附近。据悉西南一套90万吨PTA装置昨晚停车。山东一套250万吨pta装置降负至8~9成。逸盛海南年产60万吨聚酯瓶片新装置目前已投料，预计8月底出产品。另外老装置部分因故有适度减产600吨/天。PX计划外检修增加，浙石、威廉停车检修与大型装置盛虹、恒力、信赖降负并存，关注PXN以及TA加工费压缩下，意外检修装置的增加。供应相对充足，下游涤丝产销出现放量，销售好转，成本端原油震荡，聚酯原料价格存在底部支撑。

甲醇：可能会有震荡修复的过程

周四，太仓现货价格2495元/吨，内蒙古北线价格在2105元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1090元/吨，江苏地区醋酸价格在3150-3250元/吨，山东地区MTBE价格6225元/吨。综合来看，当前内地企业和港口表现分化，需求的回暖使企业库存得以顺利向下游转移，但港口依旧处于供过于求的状态，我们认为后续国内供需相对匹配，而受进口压力的影响，总库存压力仍然偏高，虽然金九银十会形成支撑，但还需要更多证据来证明库存可以得到消化，因此甲醇在阶段性反弹之后，可能会有震荡修复的过程。

聚烯烃：维持聚烯烃震荡偏强的判断

周四，PP方面华东拉丝主流在7624元/吨；利润端，油制PP毛利-633.09元/吨，煤制PP生产毛利-12.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-822.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1018.36元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-129.43元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8200元/吨，较上周价格持平；华东地区油制线型主流价格在8350元/吨，较上周价+50元/吨；华南地区油制线型主流价格在8470元/吨，较上周+70元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-326元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1362元/吨。综合来看，市场仍处在信心的修复阶段，短期需求维持季节性回暖的状态，但是其更多是对市场提供支撑，而不是影响价格边际增长的变量，目前在基本面矛盾不是很明显的情况之下，维持聚烯烃震荡偏强的判断。

聚氯乙烯：维持PVC震荡寻底的判断

周四，华东PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料5360-5460元/吨，乙烯料主流参考5700-6000元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料主流参考5400-5530元/吨左右，乙烯料主流参考5600-5930元/吨；华华南PVC市场报盘稳中小跌，电石法5型料主流参考5540-5640元/吨左右，乙烯料主流报价在5700-5900元/吨。综合来看，随着印度公布BIS认证延期至年底，出口窗口打开，后续可能会成为交易的关注点，虽然国内需求未见明显起色，但阶段性利好仍可能对盘面造成影响，因此维持PVC震荡寻底的判断。

（来源：光大期货）