能化商品日报：短期胶价存在支撑 维持PVC震荡寻底的判断

原油：油价大幅向下空间较为有限，整体以企稳为主

周一，原油主力合约SC2410收涨3.48%，报562.7元/桶；WTI 10月合约收盘上涨2.59美元/桶至77.42美元/桶，涨幅3.46%；Brent 10月合约收盘上涨2.41美元/桶至81.43美元/桶，涨幅3.05%。上周五美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的讲话释放较强降息信号，受宏观情绪支撑，叠加中东局势或进一步升级，内外盘油价大幅反弹。利比亚东部政府宣布关闭所有油田，停止生产和出口。控制该国石油资源的利比亚国家石油公司（NOC）没有进行证实。然而，利比亚国家石油公司的子公司苏尔特石油公司（Sirte Oil Company）表示，将开始部分减产。从国外需求来看，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之中，但是需求旺季逐步接近尾声，预计未来向上驱动有限。不过在当前现货市场供需未出现显著恶化的背景之下，我们认为油价大幅向下空间较为有限，整体以企稳为主。

燃料油：FU和LU绝对价格或跟随油价波动

周一，上期所燃料油主力合约FU2411收涨3.25%，报3078元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收涨3.5%，报4172元/吨。低硫方面，由于套利货流入量增加缓解了现货供应紧张的局面，新加坡市场短期或面临供应压力。此外，由于高低硫价差扩大，预计未来船用高硫燃料油的市场份额比例会继续增加。高硫方面，非制裁油供应紧张以及高硫船加油需求走强继续支撑高硫燃料油市场，但8月以来高硫炼油利润下降了52%，预计随着夏季发电高峰结束，高硫燃料油需求或显著走弱。预计短期在当前油价波动较大背景之下，FU和LU绝对价格或跟随油价波动，高低硫价差（LU-FU）有一定上行驱动。

沥青：可以关注月差走弱的机会

周一，上期所沥青主力合约BU2410收涨1.81%，报3435元/吨。目前从需求来看，未来仍有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，同时降雨的逐渐减少对于刚需也有一定的支撑，预计库存也将持续去化；但是从供应来看，9月地炼的排产出现了比较明显的环比增加，尽管同比偏低，还是需要注意供应端的压力。此外，从仓单来看，本周沥青厂库仓单出现12万吨的注册，或对近月合约造成比较大的压力，因此可以关注月差走弱的机会。

橡胶：短期胶价存在支撑

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨90元/吨至16440元/吨，NR主力上涨135元/吨至12945元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨135元/吨至14810元/吨。昨日上海全乳胶14800（+50），全乳-RU2501价差-1580（-20），人民币混合14800（+100），人混-RU2501价差-1580（+30），BR9000齐鲁现货15000（+100），BR9000-BR主力285（+50）。2024年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计794，831吨，较2023年同期的832，556吨下降4.5%。单看7月数据，出口量同比下降20.6%，环比则增加37.1%。主产区天气因素产量产出受限，原料价格维持增幅，外盘日胶与新胶领涨，短期胶价存在支撑，价格高位持续性有待考证。

聚酯：聚酯原料价格底部反弹

TA501昨日收盘在5464元/吨，收涨2.13%；现货报盘贴水01合约48元/吨。EG2501昨日收盘在4715元/吨，收涨1.42%，基差增加18元/吨至0元/吨，现货报价4674元/吨。PX期货主力合约501收盘在7834元/吨，收涨1.98%。现货商谈价格为942美元/吨，折人民币价格7724元/吨，基差收窄13元/吨至-42元/吨。华东一工厂初步计划9月停车检修一套重整及PX装置，其中100万吨PX装置预计检修10天左右，涉及纯苯产能30万吨。中国台湾一套72万吨PX装置目前重启中，该装置7月8日停车检修。西南一套100万吨PTA装置上周末重启，目前已经出产品，该装置4月初停车。江浙涤丝产销整体放量，平均产销估算在260%附近。截至8月26日，华东主港地区MEG港口库存约73.6万吨附近，环比上期上升7.8万吨。目前PXN大幅压缩至260美元/吨，PX计划外检修增加，浙石、威廉停车检修与大型装置盛虹、恒力、信赖降负并存，关注PXN以及TA加工费压缩下，意外检修装置的增加。供应相对充足，下游涤丝产销出现放量，销售好转，成本端原油强势反弹，聚酯原料价格底部反弹。

甲醇：预计甲醇震荡偏强

周一，太仓现货价格2492元/吨，内蒙古北线价格在2090元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1085元/吨，江苏地区醋酸价格在3300-3300元/吨，山东地区MTBE价格6225元/吨。综合来看，供应将维持相对稳定，短期来看库存的压力仍然偏高，但需求逐步恢复，市场又有旺季预期的支撑，预计甲醇震荡偏强。

聚烯烃：预计期货价格震荡走强

周一，PP方面华东拉丝主流在7560-7650元/吨；利润端，油制PP毛利-692.41元/吨，煤制PP生产毛利-8.43元/吨，甲醇制PP生产毛利-701.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1014.62元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-152.67元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8100元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10300元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8150元/吨，较上一工作日下调30元/吨；聚乙烯期货主力收盘8116元/吨，较上一工作日上调103元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-283元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1332元/吨。综合来看，随着下游逐渐进入旺季，需求将稳步回升，但由于同比相对来说偏弱，因此下游仍相对谨慎，而供应端目前也已经恢复到了检修季之前的水平，后续炼厂会根据市场情况动态调整生产计划，虽然产量有增长预期，但短期来看幅度应该不会很大，因此短期来看供需差不是很明显，市场主要是对旺季有一定预期，所以预计期货价格震荡走强。

聚氯乙烯：维持PVC震荡寻底的判断

周一，华东PVC市场价格上调，电石法5型料5360-5450元/吨，乙烯料主流参考5700-6000元/吨左右；华北PVC市场报价上调，电石法5型料主流参考5380-5500元/吨左右，乙烯料主流参考5600-5970元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考5550-5650元/吨左右，乙烯料主流报价在5700-5900元/吨。综合来看，随着印度公布BIS认证延期至年底，出口窗口打开，后续可能会成为交易的关注点，虽然国内需求未见明显起色，但阶段性利好仍可能对盘面造成影响，因此维持PVC震荡寻底的判断。

（来源：光大期货）