工业硅周报：现货企稳 期货或将在9500元/吨一线震荡

供应：从供应角度来看，8月工业硅产量预计高位震荡，一方面，价格持续下跌，部分新疆及四川小规模企业开始检修减产，云南部分企业表示订单交付完成后也将考虑是否继续开工；另一方面，据了解部分西北新增产能将投放带来产量增量。周度产量来看，三地主产区总产量为5.357万吨，产量小幅回落，因新疆和四川产量下降，但云南地区产量仍有小幅增长。

需求：从需求角度来看，多晶硅企业减产后供需趋于平衡，多晶硅价格企稳。随着减产产能的增加，8月多晶硅产量预计将进一步下滑至13.1万吨。有机硅、铝合金维稳，但出口下滑。7月出口均回落，7月工业硅出口5.41万吨，环比减少12%，同比增加14%，环比减少主要受到前期海运费上涨以及出口税收等方面影响。但近期中东出口订单增加低钙仓单需求，8月预计出口将回升。

平衡：从供需平衡角度来看，将小幅调增供应过剩幅度，在高库存及仓单压力下，近月依然承压。此外，下游产品持续下跌，主要产业均面临部分产能亏损需要出清的局面，也导致价格承压。

库存：库存下降，主因仓单成交增加后逐步注销流出0.7万吨，普通仓库增加0.3万吨。据SMM，8月23日工业硅全国社会库存共计47.6万吨，较上周环比减少0.4万吨。其中社会普通仓库12.7万吨，较上周环比增加0.3，社会交割仓库34.9万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比减少0.7万吨。仓单经济性下降，但此前成交增加，仓单注销流出增加。根据广期所数据，8月23日工业硅仓单累计65,024手（折合32.5万吨），较上周下降1416手（折合7080吨）。

观点：现货价格企稳，期货震荡，基差震荡。仓单经济性下降，但此前成交增加，仓单注销流出增加。供应方面，部分小企业表示8-9月订单支付后有减产意愿。总体来看，目前仍是高供应，弱需求，高仓单的格局，目前部分减产与投产产能互相对冲，总产量或变化不大。在价差方面，有企业买入低价仓单，新旧合约价差收窄至2700元/吨左右。远月套保套利空间收窄，期货主力合约价格或在9500元/吨一线震荡，若价格持续下跌，减产规模可能进一步扩大，若价格回升，则将给予企业套期保值的机会，从而价格又将再次下跌。此外也需注意仓单流出增加现货市场供应的影响。

上周观点：基基本面偏弱，价格或将低位震荡，可关注供应端变化及注意头寸管理。

本周观点：基基本面偏弱，价格或将低位震荡，可关注供应端变化及注意头寸管理。

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