氧化铝：几内亚雨季 原料供应持续偏紧 高位震荡

【现货】：8月21日，SMMA00铝现货均价19590元/吨，环比+100元/吨，对主力-80元/吨。

【氧化铝供应】：2024年7月中国冶金级氧化铝产量为717.3万吨，日均产量较6月增0.33万吨，达到了23.14万吨/天，月度总产量环比增4.84%，同比去年增长4.43%。截至7月底，中国冶金级氧化铝的建成产能为10060万吨，实际运行产能为8446万吨，开工率为83.5%。2024年1-7月，国内的冶金级氧化铝总产量达到4746.6万吨，同比增长3.92%。河南地区约50万吨以及内蒙地区约10万吨总计60万吨的复产产能将于8月逐步释放，此外内蒙某企业计划于8月中旬投产第二条50万吨的产线，预计8月运行产能8506万吨。

【宏观】：美国劳工部最新数据显示，截至8月10日的一周内，初请失业金人数为22.7万人，降至7月初以来的最低水平，缓解了市场对美国经济衰退的担忧。同时美国7月零售销售月率录得1%，为2023年1月以来最大增幅，高于预期的0.4%，前值为0%。

【需求】：下游开工小幅回升。8月16日当周，铝型材开工率51.2%，环比+0.7个百分点；铝线缆开工率69%，环比+1个百分点；铝板带开工率70.4%，环比持平。

【库存】：8月19日，中国电解铝社会库存80.7万吨，周环比-2.1万吨。8月19日，LME铝库存88.5万吨，环比-0.4万吨。

【氧化铝观点】：国内氧化铝基本自给自足，进口依赖度较低，海外复产不及预期短期实质影响不大。国内铝土矿复产仍较缓慢，铝土矿库存下滑，下游电解铝复产。几内亚进入雨季，5月进口铝土矿环比下滑4.9%，6月延续下滑，原料供应引市场担忧，部分炼厂检修。主力关注3900支撑。

【操作建议】：主力关注3900支撑。

【观点】：中性。

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