市场缺乏新增驱动 尿素或延续宽幅震荡趋势

本周尿素期货价格宽幅波动，前半周偏强、后半周偏弱，周内完成主力合约移仓换月。截至周五收盘，09合约报1957元/吨，周度跌幅3.93%；主力01合约报1877元/吨，周度跌幅4.62%。现货市场持续走弱，截至8月16日山东临沂地区市场价格2060元/吨，河南地区市场价格2100元/吨，二者分别较上周下滑40元/吨、30元/吨。周末现货仍有走弱预期，周五盘面情绪已提前反应。

基本面来看，尿素供应提升预期持续落空。本周山东、新疆等地区均有百万吨以上工厂检修，涉及产能620万吨，行业生产水平持续下降。隆众数据显示，本周尿素行业开工率77.13%，周环比下降2.19个百分点。尿素日产量也随着生产水平的下降而下降，近期最低一度降至16.5万吨附近的阶段性低位，随后多维持17万吨附近波动。8月16日尿素日产量16.95万吨，较上周五的17.17万吨下降1.28%。下周计划检修和复产企业数量均偏少，预计日产量波动幅度有限。

需求端整体偏弱。当前处于尿素农业需求淡季，工业需求力度也较为有限，市场成交相对偏弱。隆众数据显示，本周尿素行业表观消费量107.38万吨，周环比下降10.21%。本周下游复合肥、三聚氰胺行业开工率分别为40.48%、67.64%，二者分别较上周提升1.73个百分点、下降5.31个百分点。后期复合肥行业开工仍有提升预期但空间相对有限。两湖等南方地区水稻追肥零星跟进，但受制于大环境偏弱、价格持续下行等因素，下游接货意愿不佳，尿素产销低位徘徊，短期需求暂无明显亮点。

尽管供应下降明显，但需求偏弱仍导致企业库存大幅累积。隆众数据显示，本周尿素企业库存43.72万吨，周环比提升34.81%，同比提升65.36%。当前库存水平处于近五年的次高位，同时也处于年内相对低点波动。

本周国际市场扰动提升，前半周盘面走势偏强便是对新一轮印标预期加强。14日晚间印度NFL发布新一轮国际尿素采购招标，截标日期8月29日，最晚船期10月31日。本次印标开标时间及船期都相对较长，侧面反应印度对尿素采购并不迫切，且目前我国尿素出口依旧受限，预计印标实际影响有限。

整体来看，国内尿素基本面较为僵持，供应阶段性低位波动、需求偏弱。外围宏观情绪波动较大、国际市场印标落地后利好阶段性出尽。短期尿素市场缺乏新增驱动，预计期货盘面延续宽幅震荡趋势，波幅或因外部扰动而有所加大。尿素现货价格仍在走弱，部分地区低价跌破2000元/吨，可能触发低端采购需求出现；主力01合约目前仍贴水，期货市场存在基差修复空间。关注基差运行方向、现货成交、商品市场整体情绪走向。

（来源：光大期货）