排产预期转暖 碳酸锂价格下跌或将带动下游补库

1、供应：智利海关公布出口数据，2024年7月份智利碳酸锂总出口20176吨，环比降低3.7%，其中出口中国15755吨，环比降低9.4%；国内生产方面，周度产量环比减少1.0%至14031吨，其中锂辉石提锂环降2.6%至6288吨，锂云母提锂环增1.8%至3552吨，盐湖提锂环增0.6%至3123吨，回收提锂环降4.8%至1068吨。

2、需求：库存端，三元材料周度库存环比增加88吨至14323吨，磷酸铁锂周度库存环比增加2750吨至50100吨；8月排产方面，8月预计三元前驱体产量预期增长4%至65765吨，市场整体对于9月需求情况谨慎；预计三元正极产量预期环比增加4%至60905吨；预计磷酸铁锂产量环比增长8%至209740吨，储能方面表现较好，部分磷酸铁锂企业的开工率在8月会到80%以上；预计钴酸锂产量环比持平至7990吨；锰酸锂产量环比增加6%至9897吨。锂电池端，据中国汽车动力电池产业创新联盟，7月我国动力和其他电池合计产量为91.8GWh，环比增长8.6%；销量86.3GWh，环比下降6.4%；合计出口15.6GWh，环比下降15.5%；装车量41.6GWh，环比下降2.9%；8月预计锂电池产量环比增加5%至104.3GWh，其中三元电池环比增加4%至28.24GWh，磷酸铁锂环比增加6%至70.73GWh。终端，据乘联会，7月新能源乘用车生产达到93.3万辆，同比增长21.7%，环比持平；批发销量达到94.5万辆，同比增长27.6%，环比下降3.6%；零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%；出口9.2万辆，同比增长1.3%，环比增长18.2%。

3、库存：周度碳酸锂库存环比增加2.5%至约13.07万吨，下游库存增加3.4%至约3.28万吨，其他环节减少4.3%至约3.65万吨，冶炼厂增加6.4%至约6.13万吨；截止8/9，仓单库存，33191吨。

4、观点：供应端，国内生产和进口方面均有放缓，生产端降速不明显，进口端仍有较大体量。需求端，据最新的三方8月排产数据来看，三元偏弱，磷酸铁锂走强，储能端需求表现更加，但需要注意当前仍有较高的客供比例；同时，8月电池产量预计环比有增；新能源汽车方面，7月生产维持，批发量放缓，零售环比小幅增加，出口表现环比亮眼。库存端，总库存超13万吨，结构上看其他环节连续两周去库，下游小幅补库，上游延续累库。综合来看，在排产预期转暖的背景下，价格下跌或将带动下游补库，沽空性价比降低，建议关注反弹后逢高沽空机会以及锂矿端是否有减产动作。

（来源：光大期货）