焦煤：煤矿库存压力大增 供需走向宽松

【期现】

截至8月8日，主力合约收盘价报1378元，环比-34元，主焦煤（介休）沙河驿报1550元，环比-30，期货贴水172元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1433元，环比-31，主焦煤（蒙5）沙河驿报1451元，环比-21，期货贴水（蒙3）55元，期货贴水（蒙5）73元。市场悲观情绪延续，线上竞拍流拍率上升。

【供给】

截至8月8日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.5万吨，周环比-0.5。总产量预估-0.4至118.3万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。

【需求】

截至8月8日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.2至118.6万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。

【库存】

截至8月8日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+31.6至3360.1万吨。其中，523家矿山库存环比+18.7至529.5万吨，110家洗煤厂环比+5.1至86.9万吨，全样本焦化厂环比-49.5至844.4万吨，247家钢厂环比-1.5至722.8万吨，16港环比+40.4至879.5万吨，甘其毛都口岸环比+18.3至297万吨。焦煤总库存再度增加，上游累库明显。

【观点】

下游对高价煤持抵触心态，贸易环节观望居多，焦企多按需少量采购原料煤，煤矿降价后出货仍不畅，线上竞拍成交均不同程度下跌，市场悲观情绪不断蔓延。国内煤矿产量继续回升，钢厂利润不断下降，检修增多影响铁水超预期下滑，供需宽松影响下，上游煤矿库存压力大增，煤价仍将继续回落，建议做空为主。

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