铅锭供应矛盾分化，交割品供应偏紧，而非交割品供应增加，沪铅2408合约与2409合约价差较上周进一步扩大，且有可能逼近千元。后续需关注国内铅锭供应变化与进口实际到货情况。
【行情复盘】
沪铅主力合约收于18950，涨0.96%。SMM铅现货价格19350~19450均价19400-50。
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【重要资讯】
据SMM调研，截至7月29日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.22万吨，较7月22日减少0.34万吨;较7月25日增加0.31万吨。据调研，近期原生铅与再生铅冶炼企业生产逐步恢复，铅锭供应阶段性增量，加之铅进口窗口处于打开状态，预计本周将有一批进口精铅报达港口，目前市场上已有部分进口铅报价。与此同时，由于锭端供应渠道增多，下游企业的选择同步增加，刚需采购分散，铅锭社会库存亦是止降转升。此外，铅锭供应矛盾分化，交割品供应偏紧，而非交割品供应增加，沪铅2408合约与2409合约价差较上周进一步扩大，且有可能逼近千元。后续需关注国内铅锭供应变化与进口实际到货情况。
【市场逻辑】
本周宏观数据及事件密集，美联储议息会议如期维持利率不变，并暗示9月降息，有色普涨，沪铅偏强反弹。供应来看，原生铅与再生铅检修与恢复生产并存，原生铅预售较多，厂库低库存，再生铅冶炼厂此前开工低迷，有企业复产安排，开工率回升。下游企业按需采购，刚需采购为主，采购意愿不强。进口窗口持续打开状态，海外铅库存流入国内，近期预期有精铅供应市场。国内期货仓单近期波动降至2.5万吨附近处于近年来相对偏低水平，社库则略有回升。LME铅库存近期至24万吨附近，近期关注2万元附近支撑力度。
【交易策略】
铅主力料在18500-19200元之间波动，暂时整理。近远月价格表现不同，近月回升，远月走弱，back延续。再生铅复产及进口预期对近月供应紧张形成缓解，社会供应增加，不过原生铅资源继续表现偏紧。后续关注现货贸易铅锭供应改善情况，以及进口变化，原生铅品牌铅市场流通偏紧情况延续，仍易引发结构变化。
（来源：方正中期期货）
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