碳酸锂：盘面小幅反弹 短期偏弱为主

【现货】截至7月31日，SMM电池级碳酸锂现货均价8.2万元/吨，工业级碳酸锂均价7.705万元/吨，日环比均回落400元/吨；电碳和工碳价差4950元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价7.785万元/吨，工业级氢氧化锂均价7.01万元/吨，日环比均回落350元/吨。昨日现货报价回落幅度收窄，下游逢低采买，成交价格中心下移，电碳工碳价差虽仍处相对低位但较前期有所走阔。

【供应】根据SMM，7月碳酸锂月度产量预计66705吨，较上月增加462吨，同比增长47.2%；其中，电池级碳酸锂产量41475吨，较上月减少1070吨，同比增加45.3%；工业级碳酸锂产量25280吨，较上月增加1487吨，同比增加50.7%。截至7月25日，SMM碳酸锂周度产量14573吨，周度环比减少136吨。供给端整体持续改善，短期有一定增量，近期进口原料到港有补充，8月后预计供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据小减。

【需求】根据SMM，7月碳酸锂月度需求量预计64925吨，较上月减少2334吨，环比-3.48%。6月碳酸锂月度出口量501.25吨，较上月增加288.79吨，出口金额776万美元，较上月增加434.5万美元。主要出口国的碳酸锂出口量均增加。6月出口至日本237.13吨，较上月增加113.6吨；出口至韩国的碳酸锂183.5吨，环比增加152.5吨。需求端端短期预计偏弱，电池6月排产继续走弱，7月三元或有改善。大厂仍以长协客供为主刚性采买，主流电芯厂对材料需求量偏弱，去库压力和下游订单一般的情况下需求难有明显起色。

【库存】根据SMM，截至7月25日，样本周度库存总计124156吨，冶炼厂库存55840吨，下游库存29863吨，其他环节库存38453吨；6月SMM样本月度总库存为80124吨，其中样本冶炼厂库存为53661吨，样本下游库存为26463吨。库存总量高位继续增加，上周全环节库存继续累积，近期上游和贸易环节库存增量比较大。

【逻辑】昨日盘面有小幅反弹，截至收盘主力LC2411上涨0.98%至82700。现货报价仍下调，部分锂盐厂考虑后市碳酸锂价格走势及库存压力下，前期挺价情绪有所缓解，散单报价稍显活跃，下游逢低少量采买。从目前碳酸锂基本面来看仍是偏空结构，盘面本周开始已经进入加速寻底阶段。8月后伴随供给增量边际缓和，下游和终端淡季影响逐步弱化，材料和电芯或有一定补库需求，基本面的疲弱或稍有缓和，目前看虽然边际改善程度一般，但价格加速跌至低点后可能有所反弹，市场情绪整体改善后也可能对下游采买节奏形成正反馈。短期盘面仍偏弱为主，后续盘面走势需持续观察需求弹性和补库节奏。

【操作建议】偏弱震荡，观望为主。

【短期观点】偏弱调整。

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