能化商品日报：短期油价下方或仍有支撑 预期甲醇震荡偏弱

原油：短期油价下方或仍有支撑

周一，原油主力合约SC2409收涨0.09%，报586.7元/桶；WTI 9月合约收盘下跌1.35美元/桶，至75.81美元/桶，跌幅1.75%；Brent 9月合约收盘下跌1.35美元/桶，至79.78美元/桶，跌幅1.66%。美国能源部表示，已经敲定了一份购买465万桶原油的合同，以补充战略石油储备，将在今年最后三个月交付。截至7月19日，SPR的石油储量约为3.744亿桶，这是自2022年底以来的最高水平，但远低于过去10年的正常水平6-7亿桶。近期原油市场受到宏观和地缘因素的影响较大，市场关注焦点在于巴以停火协议的进展和中国原油进口需求的疲软，以及特朗普上台后的政策不确定性。但是从当前基本面以及月差结构来看供需端依然较为坚挺，因此我们认为短期油价下方或仍有支撑，或有一定企稳回升的空间；另外当前内外盘价差已收敛至低位，可关注后期反弹的机会。

燃料油：FU和LU绝对价格或跟随油价波动

周一，上期所燃料油主力合约FU2409收涨1.44%，报3375元/吨；低硫燃料油主力合约LU2410收涨2%，报4276元/吨。高硫方面，虽然俄罗斯船货稳定流入，但由于非制裁油供给紧缺，亚洲高硫燃料油市场供应持续受到支撑，同时中东地区夏季发电需求高峰或将使近期货量进一步收紧。低硫方面，未来供应有增加预期，下游需求也较为低迷，整体供需端较为宽松。预计8月在中东和南亚的夏季发电高峰期内，高硫燃料油市场基本面仍将明显强于低硫燃料油市场，在当前油价波动较大背景之下，FU和LU绝对价格或跟随油价波动，价差方面可关注LU-FU收敛的驱动。

沥青：预计沥青价格整体重心有所上移

周一，上期所沥青主力合约BU2409收涨0.73%，报3602元/吨。近期随着南方地区降雨天气的结束，下游施工已经终端需求有所好转，沥青厂家出货量也边际回升，同时供应依然维持低位。进入8月以后，降雨量逐步减少，需求有望持续增加，而8月排产仍维持同比较大降幅。在供应低位，需求环比上升的背景之下，预计支撑沥青价格整体重心有所上移。

橡胶：整体偏弱震荡

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌20元/吨至14345元/吨，NR主力上涨20元/吨至12070元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌170元/吨至14485元/吨。昨日上海全乳胶14100（+0），全乳-RU2409价差-255（+30），人民币混合14100（+0），人混-RU2409价差-255（+30），BR9000齐鲁现货15300（-50），BR9000-BR主力735（+165）。泰国国王诞辰日假期补休，原料主流市场无价格公示。原料价格相对坚挺，橡胶供应仍需观察旺产季产量边际增长情况，下游需求轮胎出口表现亮眼，轮胎需求维持稳定。期货价格底部存在支撑，下跌幅度预计有限，整体偏弱震荡。

聚酯：乙二醇基本面好于PTA，价格底部支撑相对强势

TA409昨日收盘在5768元/吨，收跌0.45%；现货报盘升水09合约30元/吨。EG2409昨日收盘在4637元/吨，收涨0.11%，基差增加3.5元/吨至25元/吨，现货报价4645元/吨。PX期货主力合约409收盘在8290元/吨，收跌0.31%。现货商谈价格为999美元/吨，折人民币价格8212元/吨，基差收窄6元/吨至-76元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏下。陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置近日因故降负荷至3成附近运行，初步计划近期恢复。山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置7.29因故停车。安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置于7.28停车检修，预计4天后重启，重启之后暂时维持低负荷运行。截至7月29日华东主港地区MEG港口库存约59.3万吨附近，环比上期下降4.2万吨。pta整体开工负荷高位，8月上嘉通能源300万吨，蓬威90万吨重启，8月中台化150万吨计划重启，后续开工维持高位的可能性增加。乙二醇供应来看，煤制乙二醇8月公布的检修计划增加，整体国内乙二醇8月预计检修量在25万吨左右。下游聚酯装置减产计划仍在继续，终端订单逐步启动，但市场氛围相对冷淡。乙二醇基本面好于PTA，价格底部支撑相对强势，关注需求疲弱拖累，继续传导至上游原料端以及油价大幅波动的影响。

甲醇：预期甲醇震荡偏弱

周一，太仓现货价格2497元/吨，内蒙古北线价格在2130元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在350-355美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1050元/吨，江苏地区醋酸价格在3150-3200元/吨，山东地区MTBE价格6975元/吨。综合来看，8月供应压力仍然偏高，并且库存已经明显高于去年，虽然市场对沿海MTO装置开工有一定预期，但弱现实情况并未发生明显转变，因此预期甲醇震荡偏弱。

聚烯烃：预计库存将表现为增加

周一，PP方面华东拉丝主流在7560-7640元/吨；利润端，油制PP毛利-809.06元/吨，煤制PP生产毛利-296.27元/吨，甲醇制PP生产毛利-636元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-931.08元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-237.17元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在7980元/吨，较上一工作日上调30元/吨；华东LDPE主流价格9800元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8350元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8263元/吨，较上一工作日下调55元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-382元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1176元/吨。综合来看，8月PE和PP供应都将出现明显回升，需求方面随着以旧换新实施方案的落地将有一定提振，但可能更多是在预期层面对远月价格提供支撑，现实层面来看，需求的恢复速度可能慢于供应，因此预计库存将表现为增加，整体将表现为强预期若弱现实的结构，基差将有所走弱。

聚氯乙烯：近月合约价格较难有大幅度的波动

周一，华东PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料5510-5600元/吨，乙烯料主流参考5750-6100元/吨左右；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5500-5600元/吨左右，乙烯料主流参考5750-6170元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5680-5760元/吨左右，乙烯料主流报价在5840-6060元/吨。综合来看，8月份PVC市场整体将呈现供强需弱的格局，随着前期基差大幅走强，09合约的套利机会也逐渐消失，8月又非传统旺季，因此近月合约价格较难有大幅度的波动，将逐渐回归现货逻辑，目前应该关注四季度的合约，因为房地产竣工主要集中在下半年尤其是四季度，届时将对PVC需求有一定提振，并且随着房地产去库的不断推进，效果也将逐渐显现，市场预期也将对应发生一定转变。

（来源：光大期货）