8月需求将逐步走出淡季 关注焦煤逢低做多的机会

【行情复盘】

焦煤昨夜盘小幅走弱，主力合约下跌0.88%收于1465.5元/吨。

【重要资讯】

国家发改委，财政部正式出台文件，安排3000亿左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品依旧换新。在设备更新方面，将支持范围扩大至能源电力，老旧电梯等领域。在消费品以旧换新方面，将个人消费者乘用车置换更新，旧房装修等都纳入支持范围。

中国央行月内第二次开展MLF操作，超预期降息20个基点。央行7月22日将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点至3.35%和3.85%，上月分别为3.45%和3.95%。

6月进口煤及褐煤4460.3万吨，环比增加78.7万吨，环比增长1.8%，同比增长11.9%。1-6月累计进口煤及褐煤24957.2万吨，同比增长12.5%。

6月进口炼焦煤总量986.73万吨，环比增加1.95%。2024年上半年，进口炼焦煤共计5738.68万吨，同比增长26.99%。

2024年甘其毛都口岸预计通关4000万吨，策克口岸预计通关2000万吨，满都拉口岸1000万吨，总计7000万吨。截止6月底，三大口岸已通关3590万吨左右。

国家统计局数据显示，6月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长3.6%，增速由负转正，5月份为下降0.8%；日均产量1351.3万吨。1—6月份，规上工业原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%。

山西省资源税税目税率表做出修改，将“煤”税目原矿税率由8%调整为10%，选矿税率由6.5%调整为9%，“煤成气”税目原矿税率由1.5%调整为2%，自4月1日起施行。

【市场逻辑】

商品市场情绪转向悲观。从产业逻辑看，上周成材表需回落明显，全国多地降雨增多，高温来袭，影响终端施工，黑色系总需求转入淡季。成材价格加速下跌，钢厂利润降至年内低位。虽然铁水产量仍维持稳定，但对炉料端价格的支撑力度有限。焦煤现货价格前期受下游焦化企业需求释放支撑，由于焦企仍有部分利润空间，随着焦炭产量的增加，焦企开启了对原料端的补库。但上周焦企开工下降，厂内焦煤库存下降，需求端对价格的支撑力度减弱。国内焦煤产量回升，坑口小幅累库，但当前国内焦煤总库存水平偏低，下半年供应端增量有限，进口增速面临下滑，炼焦煤价格上涨弹性较好。短期来看钢厂在6月末对焦炭进行50元/吨的提涨后未有进一步提涨，在终端需求未出现明显回升的情况下，煤焦价格的反转较难出现。随着全国高温来袭，电煤消费开始进入需求旺季，对焦煤短期价格有所提振。终端需求8月将逐步走出淡季，黑色系反弹预期在逐步增强，关注焦煤逢低做多的机会。

【交易策略】

焦煤需求端短期对价格的上行驱动不足，焦炭进一步提涨空间有限，但低库存和供应弹性较小的情况下焦煤价格下方支撑较强，可关注主力合约1500下方的低吸机会。

（来源：方正中期期货）