库存高位难以缓解 后市橡胶期货价格整体偏弱震荡

1、供给端，海南和云南产区降雨天气增多，产区原料生产受阻，原料价格转为坚挺，海南地区截至本周四国营厂制浓乳胶水收购价格参考在13600元/吨，较上期上涨200元/吨；版纳地区胶水收购价格参考13100-13300元/吨，较上周四下跌250元/吨。泰国产区降雨偏多，原料价格重心抬升为主。本周烟胶片均价66.88泰铢/公斤，较上期上涨3.06%；胶水均价63.90泰铢/公斤，较上期上涨0.95%；杯胶均价52.94泰铢/公斤，较上期下跌1.51%。丁二烯橡胶供应：齐鲁石化8万吨/年7月下旬存重启计划；独山子石化3、新疆蓝德5均原计划7月中旬重启、目前重启时间延期。

2、需求端，全钢胎替换市场终端需求疲软，部分企业出口订单减少明显，对整体销售量支撑减弱，企业库存天数继续走高。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为52.89%，较上周走低6.06个百分点，较去年同期走低9.25个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.74%，较上周走低0.17个百分点，较去年同期走高6.84个百分点。截至7月19日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存46天，周环比持平；半钢胎成品库存35天，周环比持平。据中国海关总署数据，2024年上半年中国橡胶轮胎出口量达451万吨，同比增长5.3%；1-6月汽车轮胎出口量为385万吨，同比增长5.3%。2024年上半年中国乘用车出口量达251万辆，同比增长28.4%；商用车出口量达42万辆，同比增长9.8%。2024年6月中国橡胶轮胎外胎产量为9340万条，同比增加8.8%。1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增10.5%至5.2592亿条。

3、库存，继续去库。截至7月12日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为27.91万吨，较上期减少1.11万吨，降幅3.75%。截至7月12日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为7.59万吨，较上期减少了0.35万吨，降幅4.15%。合计库存35.5万吨，较上期减少了1.46万吨。截至2024年7月14日，中国天然橡胶社会库存120.9万吨，较上期下降1.1万吨，降幅0.9%。中国深色胶社会总库存为72万吨，较上期下降1.6%。中国浅色胶社会总库存为48.7万吨，较上期增0.1%。

4、整体来看，产区原料价格止跌转涨，橡胶旺产季下高位原料价格回落幅度有所放缓，但是在需求端持续走弱，全钢开工下滑，轮胎库存水平维持高位下，橡胶价格整体仍以下滑为主。后市来看，轮胎出口订单下滑，库存高位难以缓解下，轮胎开工回落幅度仍将继续，产区短期受到降雨影响产出受阻，但是影响时长较短，供应弹性大，原料价格有继续下滑趋势，对于橡胶期货价格而言整体偏弱震荡。

（来源：光大期货）