需求弱势跟进 短期尿素市场暂无明显驱动

本周尿素期货价格延续弱势下行趋势，截至周五收盘主力09合约收盘价2039元/吨，周度跌幅1.16%。现货市场偏弱运行，截至7月19日山东临沂地区市场价格2250元/吨，较上周五下调30元/吨；河南商丘地区市场价格2210元/吨，较上周五下调60元/吨。

供应来看，本周安徽存在一套80万吨新增产能投产，叠加前期检修装置陆续复产，尿素供应水平逐步提升，近期尿素日产量多处于18万吨以上波动。隆众数据显示，截至7月19日尿素日产量18.16万吨，较上周五的18.07万吨提升0.5%。下周尿素装置复产与检修仍同步进行，但复产力度更大。再加上新投产能量、质逐步提升，后期尿素供应仍存增量预期，但仍需持续关注夏季高温天气装置运行稳定性及故障频率。

需求来看，上周末以来华北、华中地区迎来强降雨天气，导致农业追肥进度明显放缓。工业下游开工本周明显提升，隆众数据显示本周复合肥、三聚氰胺行业开工率分别为34.14%、59.26%，二者分别较上周提升5.68个百分点、8.22个百分点。但受行情压制，下游企业对原料采购多处于观望或随用随采阶段，故尿素农业、工业需求支撑力度整体有限。降雨后局部区域存在农业跟进可能，但考虑到大田作物追肥已进入后半程，因此补库力度或仍将有限，尿素需求端也难以出现较大亮点。

在供应提升、需求偏弱影响下尿素企业库存持续累积。隆众数据显示，本周尿素企业库存30.22万吨，周环比提升21.37%。按照季节性规律，未来几周尿素企业库存将保持低位波动，8月中下旬之后企业累库预期仍存。

国际市场方面，印度IPL公司在最新一轮国际尿素招标中仅确认了43.4万吨采购数量，远低于此前市场预期，拉低当下市场情绪的同时提升了8月份招标概率。另外，本周埃及多个尿素工厂再现停产、复产现象。由于我国尿素出口依旧受限，国内外联动性也依旧偏弱。

整体来看，短期尿素市场暂无明显驱动，基本面存在供应提升、需求弱势跟进预期，现货市场继续承压可能性较大。期货盘面多日下跌后利空情绪释放完毕，若无新增驱动则维持底部震荡概率较大，不排除修复性反弹可能，但持续反转需要新增驱动。关注尿素供应变化幅度、需求跟进情况以及天气情况。

（来源：光大期货）