OPEC实际产量高于配额 预计燃料油随成本震荡

【行情复盘】

夜盘高低硫燃料油低开震荡，燃油2409合约价格收跌1.04%，收于3523元/吨；低硫燃油2409合约价格收跌0.65%，收于4312元/吨。

【重要资讯】

1.IEA月报称第二季度全球石油需求同比增长放缓至71万桶/日。2024年石油需求增速将达到97万桶/日（此前预测为96万桶/日）。2025年石油需求增速将达到98万桶/日（此前预测为100万桶/日）。目前预测如果自愿减产措施继续实施，2024年欧佩克+供应将减少74万桶/日。

2.周三，根据OPEC的最新月度报告，尽管俄罗斯在6月份明显减产原油，但俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦这三个OPEC+的主要成员国每天的原油供应量仍比今年初设定的配额高出十几万桶。

3.欧佩克月报：预计2024年全球原油需求增速为225万桶/日，此前预期为225万桶/日；预计2025年全球原油需求增速为185万桶/日，此前预期为185万桶/日；将2024年全球经济增长预测从2.9%下调至2.8%，维持2025年全球经济增长预测为2.9%；维持美国2024年和2025年的经济增速预期分别为2.2%和1.9%；将2024年欧元区经济增长预期从0.5%上调至0.7%，维持2025年欧元区经济增长预期为1.2%。

4.据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计，截止到7月11日，全国地炼开工率为63.52%，较上周跌1.51个百分点。具体来看，地炼理论炼油利润持续收窄，以及成品油行情欠佳，山东地炼加工积极性难有重大利好，对开工率有较大抑制。另外东北地区某炼厂计划近日检修，开工率亦调整至较低水平，故本周期全国地炼开工率较上周下跌。

【市场逻辑】

EIA下调全球原油需求预期，OPEC实际产量高于配额，但旺季消费需求支撑原油价格，短期成本端原油震荡。燃料油自身方面，低硫基本面仍缺乏有效驱动因素，短期跟随成本端价格走势；夏季发电需求为高硫价格提供有力支撑，然而高硫估值已处高位，后续俄罗斯逐步复工复产，国内地炼也受检修和利润影响，开工率处于低位。整体看高硫基本面未来存在一定利空预期；值得注意的是，目前高低硫价差处于历史低位，且近期出现走扩迹象，可关注价差反弹的套利机会。

【交易策略】

预计跟随成本端原油震荡；建议逢低做多高低硫价差。

（来源：方正中期期货）