氧化铝：几内亚进入雨季 铝土矿供应下滑 偏强震荡

【现货】：7月9日，SMMA00铝现货均价20300元/吨，环比+70元/吨，对主力-50元/吨。

【氧化铝供应】：SMM数据显示，5月中国冶金级氧化铝产量为698.9万吨，日均产量较4月增加1.04万吨/天至23.30万吨/天。5月总产量环比增加4.64%，同比去年增加4.59%。截至5月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8229万吨，全国开工率为82.3%。2024年1-5月国内冶金级氧化铝产量总计3345.1万吨，同比增长3.42%。

【电解铝供应】：据SMM统计，2024年5月份国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.61%。5月份云南地区各铝厂维持复产状态，内蒙某铝厂因故障停产产能全部恢复，拉动5月电解铝产量提升，但铝水比例方面受铝棒减停产影响，5月铝水比例小幅回调，环比下降0.7个百分点，同比减少2.3个百分点至73.27%左右。

【需求】：建筑型材复工需求偏弱，工业型材及铝板带箔版块开工恢复尚可。7月5日当周，铝型材开工率51%，环比-1个百分点；铝线缆开工率67.6%，环比+0.4个百分点；铝板带开工率74%，环比持平。

【库存】：7月8日，中国电解铝社会库存79.1万吨，周环比+2.2万吨。7月8日，LME铝库存99.4万吨，环比-0.6万吨。

【氧化铝观点】：国内氧化铝基本自给自足，进口依赖度较低，海外复产不及预期短期实质影响不大。国内铝土矿复产仍较缓慢，铝土矿库存下滑，下游电解铝复产。几内亚进入雨季，5月进口铝土矿环比下滑4.9%，原料供应引市场担忧，部分炼厂检修，氧化铝偏强震荡，主力关注3700支撑。

【操作建议】：主力关注3700支撑。

【观点】：谨慎偏多。

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