镀锌需求处于季节性淡季，但同比仍处于近几年低位，反应出来国内目前地产及基建需求的疲软对需求的拖累。现货方面本周随着锌价反弹，下游拿货情绪明显转弱，多以刚需备货采买为主，导致国内锌库存小幅增加。
一、供应：2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比增加1.81%，同比下降1.2%，1-6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。SMM预计7月国内精炼锌产量环比下降3.89万吨至50.7万吨，同比下降8%。7月产量下降，主要因为冶炼厂因原料紧缺和常规检修带来一定量的减产。矿供应方面国内依然紧张，本周国内锌矿加工费环比下调200元/金属吨至2,000元/金属吨，进口锌矿加工费环比下调5美元/干吨至5美元/干吨。
二、需求：镀锌需求处于季节性淡季，但同比仍处于近几年低位，反应出来国内目前地产及基建需求的疲软对需求的拖累。现货方面本周随着锌价反弹，下游拿货情绪明显转弱，多以刚需备货采买为主，导致国内锌库存小幅增加。
三、库存：SMM七地社会库存周环比+0.37万吨至19.83万吨，同比+82.60%；上期所库存周环比+0.03万吨至12.67万吨，同比+143.98%；LME库存周环比0.34万吨至25.87万吨，同比+245.94%。
四、策略观点：国内冶炼企业季节性检修，预计国内7-8月产量处于同比低位，后续关注国内需求能否逐步好转，带动锌库存走低。关注后续比价修复的交易机会。
（来源：光大期货）
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