下游需求端开工维持高位 合成橡胶的抗跌能力较强

【行情复盘】

期货市场：夜盘，合成橡胶震荡，BR2408收于15175元/吨，涨80元/吨，涨幅0.53%。现货市场：华东现货价格15275（+0）元/吨，成本支撑高位，持货商报盘跟进，买盘观望为主，高价商谈承压。

【重要资讯】

（1）成本端，丁二烯供应有增量预期，但现货供应仍偏紧，价格偏强震荡。截止6月27日，开工55.83%（-1.37%），山东某5万吨装置7月1日停车一周，北方华锦12万吨计划7月12日停车两月，浙石化3#25万吨6月22-26日停车，浙石化2#25万吨6月15日检修半个月，上海赛科6月20日重启，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，茂名石化、山东威特、斯尔邦和上海石化等重启待定。截止6月26日，港口库存2.22万吨（-0.03万吨），库存震荡回升，但现货供应仍偏紧。

（2）供应端，装置陆续重启，开工持续回升。山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，齐鲁石化7万吨6月降负运行，独山子石化3万吨5月10日停车计划7月6日重启，新疆蓝德5万吨计划7月中旬重启。截止6月27日，顺丁橡胶开工率64.21%（+3.76%）。

（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至6月27日，全钢胎开工率为62.44%（+4.29%），部分装置重启带动开工回升，但整体开工中性偏低，需求偏弱将压制行业开工；半钢胎开工率78.98%（+0.25%），开工维持高位。成品库存较为合理为高开工提供支撑，但是出货放缓成品缓慢累库，对开工也形成一定压制。

（4）库存端，6月27日社会库存10.33千吨（-0.742千吨），延续去库，后续随着国产量回升，预计去库结束。

（5）利润，税后利润-1584.07元/吨。

【市场逻辑】

合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，供需面趋弱，而原料丁二烯当前供应偏紧支撑价格偏强，但有窄幅走弱预期。综上，合成橡胶价格预计震荡趋弱。

【交易策略】

暂时观望。跨品种套利：继续持有RU09-BR09正套。

（来源：方正中期期货）