锌：美联储年内降息次数低于预期 加工费低位 波动加大

【现货】：6月18日，SMM0#锌23410元/吨，环比+70元/吨，对主力-25元/吨。

【供应】：2024年5月SMM中国精炼锌产量为53.62万吨，环比上涨3.16万吨，同比下降5.02%，1~5月累计产量263.6万吨，累计同比下降1.43%，略高于预期值。其中5月国内锌合金产量为9.5万吨，环比下降0.05万吨。

【需求】：6月14日当周，镀锌开工率63.42%，环比+0.4个百分点；压铸锌合金开工率54.04%，环比-1.3个百分点，氧化锌开工率58.22%，环比-2.4个百分点。

【库存】：6月17日，国内锌锭社会库存19.69万吨，周环比-0.3万吨；6月18日，LME锌库存约24.9万吨，环比-0.1万吨。

【宏观】：美国5月CPI同比上升3.3%，预估为3.4%，前值为3.4%；美国5月CPI环比持平，预估为0.1%，前值为0.3%。剔除掉波动性较大的食品和能源价格之后的美国5月核心消费者价格环比上涨0.2%，市场预估上涨0.3%；5月核心消费者价格同比上涨3.4%，预估上涨3.5%。核心CPI同比增长3.4%，降至三年多来的最低。美联储更新的点阵图显示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次，并未如最近数据激发的市场预期那样降息两次。

【逻辑】：美国5月CPI低于预期，但点阵图显示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从3次降至1次，低于市场预期的2次，利空金属。5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，环比下降0.9个百分点，下滑至荣枯线以下。海外矿山仍未见明显增量。当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产。需求端：地产新开工走弱将逐步传导至竣工端。短期关注旺淡季转折节点，预计锌价短期或波动加大，主力关注23000支撑。

【操作建议】：空单注意部分利润保护。

【观点】：中性。

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