能化商品日报：油价整体震荡偏强 预计甲醇将震荡调整

原油：油价整体震荡偏强

周一，原油主力合约SC2407收跌0.74%，报602元/桶；WTI 7月合约收盘上涨1.88美元/桶至80.33美元/桶，涨幅2.40%；Brent 8月合约收盘上涨1.63美元/桶至84.25美元/桶，涨幅1.97%。国家统计局发布数据显示，5月工业原油加工量6052万吨，同比下降1.8%，降幅比4月收窄1.5个百分点；1-5月，工业原油加工量30177万吨，同比增长0.3%。本周在供应端担忧减弱，以及三大机构对全球原油需求增速预期有所上调的驱动下油价整体震荡偏强，从宏观方面来看，通胀数据的全面降温也使得宏观压力有所减轻，不过沙特阿美五个月以来首次下调对亚洲销售原油的官价。从短期来看，海外原油市场进入需求旺季，目前全球原油陆上库存暂时还未出现大幅下滑的拐点，持续关注海外需求的兑现和国内原油进口需求的恢复情况。

燃料油：本周高低硫价差（LU-FU）继续反弹

周一，上期所燃料油主力合约FU2409收跌1.7%，报3362元/吨；低硫燃料油主力合约LU2409收涨0.02%，报4139元/吨。低硫方面，6月除了有来自欧洲的套利货流入外，新加坡市场还会迎来尼日利亚Dangote炼厂的低硫燃料油供应，预计直到7月低硫燃料油市场都会面临一定的供应压力，不过科威特的低硫发货量出现下滑。高硫方面，近期稳定的下游加油需求以及南亚孟加拉、斯里兰卡等国家夏季发电需求将继续支撑亚洲高硫燃料油市场。暂时高硫端受到供需的支撑还是偏强。近期尽管高低硫市场相对强弱的格局没有实质性改变，但是出于对俄罗斯高硫货物增加的预期，以及在油价超跌修复的过程中低硫跟随更为明显，本周高低硫价差（LU-FU）继续反弹，关注潜在的套利机会。

沥青：预计短期沥青仍以窄幅震荡为主

周一，上期所沥青主力合约BU2409收跌0.28%，报3544元/吨。从6月截至目前的供应来看，整体维持低位，但是预计随着部分地炼复产，后期供应有增量预期；需求端，随着即将进入梅雨季节，天气影响对于南方地区的终端需求或有一定阻碍。预计短期沥青盘面价格仍以窄幅震荡为主，整体波动不大；从裂解利润来看，前期沥青利润修复情况较好，但是近一周利润再度出现下滑，短期对于裂解利润也暂时维持观望状态，关注原料端美国对于委内瑞拉制裁重启是否仍有变数。

橡胶：市场供应存在恢复预期

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌350元/吨至14885元/吨，NR主力下跌330元/吨至12540元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌245元/吨至15220元/吨。昨日上海全乳胶14500（-200），全乳-RU2409价差-515（+115），人民币混合14300（-350），人混-RU2409价差-715（-35），BR9000齐鲁现货15450（-450），BR9000-BR主力115（-85）。2024年5月，我国汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7%和1.5%。1-5月，汽车产销分别完成1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%，产销增速较1-4月分别收窄1.3个和2个百分点。天然橡胶供应旺季即将到来，泰国原料价格出现大幅回落，轮胎需求企稳，短期观察天胶供应流畅程度，价格预期回调；合成橡胶成本丁二烯价格持稳，顺丁橡胶现货价格大幅回落，供给端18万吨/年停车装置重启，合成橡胶价格回落。关注丁二烯产业链价格向下传导情况，以及顺丁橡胶生产利润修复情况，市场供应存在恢复预期。

聚酯：短期乙二醇价格偏弱震荡

TA409昨日收盘在5862元/吨，收跌1.28%；现货报盘升水09合约15元/吨。EG2409昨日收盘在4474元/吨，收跌0.33%，基差减少4元/吨至-41元/吨，现货报价4450元/吨。PX期货主力合约409收盘在8448元/吨，收跌1.24%。现货商谈价格为1040美元/吨，折人民币价格8691元/吨，基差走扩77元/吨至197元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。截止6月17日，华东主港地区MEG港口库存约76.1万吨附近，环比上期下降1.5万吨。PTA装置恢复预期较高，后续供应压力逐步增大，下游涤丝产销放量程度一般，聚酯开工上方压力较大，TA基本面偏弱。乙二醇(4466,-25.00,-0.56%)港口库存小幅去化，合成气制产量缓慢恢复，下游需求也以稳为主，短期乙二醇价格偏弱震荡。

甲醇：预计甲醇将震荡调整

周一，太仓现货价格2515元/吨，内蒙古北线价格在2090元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南亚价格在355-360美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1120元/吨，江苏地区醋酸价格在3180-3230元/吨，山东地区MTBE价格6475元/吨。库存如预期增加，现货价格承压快速下跌，基差迅速走弱恢复到往年同期水平，盘面多单有一定的止盈需求。后续预计国内供应依旧将维持较高水平，而进口方面受国外产量较低影响，增幅有限，因此内地和沿海地区可能会出现分化，内地库存将继续累积，而港口库存累计幅度可能有限，但总体将继续累库，对期货价格上涨形成压力，但需求走弱目前来看已经被计价，后续需求大幅走弱可能性不大，因此预计甲醇将震荡调整。

聚丙烯：短期依旧以震荡行情对待

周一，华东拉丝主流在7660-7800元/吨。供应方面，绍兴三圆老线（20万吨/年）PP装置重启，中天合创二线（35万吨/年）PP装置停车检修，辽阳石化（30万吨/年）PP装置停车检修。利润方面，油制PP毛利-866.28元/吨；煤制PP生产毛利-345.18元/吨；甲醇制PP生产毛利-736.33元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-671.26元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-46.1元/吨。综合来看，随着检修装置陆续恢复，产量将震荡回升。需求在后续一段时间内将继续保持相对偏弱的状况，但大幅下跌概率不大，预计将维持现状，不宜过分悲观，现货市场虽然交易活跃度减弱，但依旧存在刚需采购。基本面供强需弱，有一定累库预期，对价格上行有一定压力，但依旧存在刚需基本盘对下方形成支撑，因此短期依旧以震荡行情对待。

聚乙烯：短期依旧以震荡行情对待

周一，华东HDPE现货市场主流价格在8480元/吨，较上一工作日下调50元/吨；华东LDPE主流价格10600元/吨，较上一工作日上调100元/吨；华北LLDPE市场主流价格8500元/吨，较上一工作日下调50元/吨；聚乙烯期货主力收盘8439元/吨，较上一工作日下调127元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-303元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1233元/吨。综合来看，随着检修装置陆续恢复，产量将震荡回升。需求在后续一段时间内将继续保持相对偏弱的状况，但大幅下跌概率不大，预计将维持现状，不宜过分悲观，现货市场虽然交易活跃度减弱，但依旧存在刚需采购。基本面供强需弱，有一定累库预期，对价格上行有一定压力，但依旧存在刚需基本盘对下方形成支撑，因此短期依旧以震荡行情对待。

聚氯乙烯：盘面阶段性给出套利空间

周一，华东PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料5820-5920元/吨，乙烯料主流参考6050-6250元/吨左右；华北PVC市场价格稳中回落，电石法5型料主流参考5780-5900元/吨左右，乙烯料主流参考6020-6150元/吨；华南PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料主流参考5950-6030元/吨左右，乙烯料主流报价在6050-6180元/吨。综合来看，盘面阶段性给出套利空间，使炼厂库存一部分转移至社会，同时下游需求并未出现持续性的恢复，导致社会库存压力较大，后续关注政策对下游需求的影响，若效果不及预期，期货会有继续下修的压力，若继续出台刺激政策，则盘面会对需求预期重新计价。

（来源：光大期货）