氧化铝弱预期或逐步兑现 盘面存在回调压力

氧化铝期货震荡偏弱，7日主力收至3828元/吨，周度跌幅2.9%；沪铝震荡偏弱，7日主力收至21220元/吨，周度跌幅1.5%。

1、供给：周内氧化铝开工率小幅抬升0.51%至83.06%，晋豫矿山稳步推进复产，山西、河南氧化铝厂开工率开始回升；贵州氧化铝厂结束检修，开工开始调升；广西雨季将至、当地矿山开采或将受限。云南电力供给继续恢复，仍处检修中的剩余将于6月底前恢复，内蒙古华云三期新增产能通电投产，其他地区仍无产能变动消息。据SMM预计6月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8376万吨，产量688.5万吨，同比上涨6.6%；6月国内电解铝运行产能修复至4327万吨，产量354万吨，同比增长5.2%。

2、需求：端午节前下游陆续安排放假、节前集中补库较弱。周内加工企业开工率下调0.4%至64.2%。其中铝型材开工率下调1%至57.5%，铝线缆开工率持稳在66%，铝箔开工率下调0.3%至77%，铝板带开工率下调0.2%至76.2%。铝棒加工费河南持稳，临沂下调40元/吨，新疆包头广东无锡上调30-60元/吨；铝杆加工费河南山东上调50元/吨，广东内蒙上调100元/吨；铝合金ADC12上调100元/吨，A380、ZLD102/104及A356上调50元/吨。

3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库3.1万吨至22.96万吨；沪铝周度累库8797吨至22.66万吨；LME周度去库1.32万吨至110.35万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库2.6万吨至9.98万吨；铝锭周度去库0.3万吨至77.8万吨；铝棒周度累库0.35万吨至16.64万吨。

4、观点：随着上下游双双复产、氧化铝进入供需双增阶段。但值得注意的是西南电解铝复产已近尾声，铝厂对原料备货需求下滑。内矿复产叠加外矿到港，现货贴水空间消化后氧化铝弱预期或逐步兑现，盘面存在回调压力。淡季将至，电解铝需求边际转弱，去库停滞后盘面向上驱动有限。近期欧央行意外宣布降息，市场再度出现宏观情绪与基本面背离预期。现阶段资金观望态势再起、预计铝价高位整理为主。

（来源：光大期货）