上游累库增加 焦煤可尝试逢高沽空

【行情复盘】

焦煤上周盘面跌幅收窄，主力合约累计下跌2.01%收于1637元/吨。

【重要资讯】

5月进口煤及褐煤4381.6万吨，环比减少143.6万吨，环比下降3.2%,1-5月累计进口煤及褐煤20496.9万吨，同比增长12.6%。

2024年4月份，中国原煤产量为37166.5万吨，同比下降2.9%，降幅较1-3月收窄1.3个百分点；1-4月累计产量14.8亿吨，同比下降3.5%，降幅较1-3月收窄0.6个百分点。1-4月进口煤炭1.6亿吨，同比增长13.1%。

4月进口炼焦煤1094.94万吨，环比增加7.4%，同比上涨32.04%。蒙煤和俄罗斯煤进口需求转差，4月进口同比增幅分别为32.04%和14.75%。澳大利亚，加拿大进口量增加明显，同比分别增长359%和130%。2024年1-4月我国炼焦煤累计进口3784.07万吨，同比增加23.13%。

山西省资源税税目税率表做出修改，将“煤”税目原矿税率由8%调整为10%，选矿税率由6.5%调整为9%，“煤成气”税目原矿税率由1.5%调整为2%，自4月1日起施行。

【市场逻辑】

上周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，市场对粗钢减产的预期再度发酵，一度提振成材走势，带动炉料端盘面回升。但近期由于铁水产量阶段性见顶回落，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，焦煤冲高回落。焦炭首轮提降，焦企利润被压缩，再度面临转入亏损，最近焦炭周度产量出现拐点，由增转降。叠加后续部分焦炭产能将面临淘汰，焦煤需求预期走弱。国内煤矿保供意愿增强，但受需求疲弱影响，坑口产量和开工率下降。山西地区年内减量目标基本完成，后续供给有望转向宽松。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。5月进口煤及褐煤4381.6万吨，环比减少143.6万吨，环比下降3.2%，1-5月累计进口煤及褐煤20496.9万吨，同比增长12.6%。增速较1-4月收窄0.5个百分点。2024年1-4月我国炼焦煤累计进口3784.07万吨，同比增加23.13%。近期焦煤基本面走弱，上游累库增加。

【交易策略】

近期焦煤基本面走弱，上游累库增加，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，可尝试逢高沽空。

（来源：方正中期期货）