需求存在利好支撑 燃料油总体跟随成本端走势

【行情复盘】

上周高低硫燃料油总体下行。燃油2409合约价格本周下行5.49%，收于3290元/吨；低硫燃油2408合约价格下跌1.67%，收于4003元/吨。

【重要资讯】

1、6月6日周四，欧洲央行公布6月利率决议，如预期一致降息25个基点，为2019年以来首次，是G7成员国中第二个降息的央行。昨夜加拿大央行打响G7国家降息第一枪，如期降息至4.75%。

2、美国5月31日当周EIA原油库存增加123.3万桶，预期-230万桶，前值-415.6万桶；汽油库存增加210.2万桶，预期+170万桶，前值+202.2万桶；精炼油库存增加319.7万桶，预期值+217万桶，前值+254.4万桶。各项均超预期累库；美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存+410万桶，前值-649.0万桶；API库欣原油库存+100万桶，前值-170.6万桶；API成品油汽油库存+400万桶，前值-45.2万桶；API成品油馏分油库存+200万桶，前值+204.5万桶。

3、据OPEC+公告，延长OPEC+的整体性石油减产协议至2025年年底，延长三个独立来源的评估期至2025年11月底、并作为2026年产量水平的指引。另据彭博报道，OPEC+允许阿联酋在2025年增产石油；沙特、俄罗斯、阿联酋、以及其他多个产油国将延长自愿减产行动至9月份，于2024年10月-2025年9月，OPEC+将逐步退出自愿减产行动，（何时开始/如何）退坡自愿减产行动将取决于市场条件；据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼39家炼厂装置统计，截止到6月5日，山东地炼常减压开工率为51.84%，较上周下降3.11个百分点。具体来看，随着上周东营某炼厂停工，叠加本周东营、菏泽新增两家炼厂进入检修期，山东地炼常减压开工率进一步下行至较低水平。进入6月份，炼厂集中检修较多，加之前期停工炼厂暂未复工下，预计短线内开工率仍有走低可能。

【市场逻辑】

原油企稳修复，但基本面仍相对一般，预计短期走势震荡；燃料油方面，低硫基本面依旧低迷，高硫需求较为强劲，供给随着本月俄罗斯炼厂复工复产可能会逐渐承压；往后看，旺季需求存在利好支撑，目前高低硫价差处于历史低位，可关注后续反弹的套利机会。

【交易策略】

总体跟随成本端原油走势，关注高低硫价差走扩的套利机会。

（来源：方正中期期货）