焦煤：市场情绪受矿难影响 但粗钢调控预期下 钢厂利润有望修复

【期现】

现货（以蒙5为例）1707元，焦煤主力合约+26至1695.5元，基差环比-26至10.5元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单1790元，主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格1595元。

【供给】

汾渭样本来看，周度供应环比+4.48至804.61万吨。其中，原煤产量环比+4.34至576.54万吨，精煤产量环比+0.14至228.07万吨。

【需求】

本周焦炭日均总产量环比+0.1至113.6万吨，其中全样本焦化厂产量环比持平66.5万吨，钢厂环比-0.1至47.1万吨。

【库存】

Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+9.5至3328.3万吨。其中，523家矿山库存环比-1至444.6万吨，110家洗煤厂环比+6.4至84.2万吨，全样本焦化厂-8.7至945.5万吨，247家钢厂环比-1.8至750.7万吨，16港+24.8至810.3万吨，口岸-10.1至293万吨。

【观点】

市场情绪受矿难影响，但粗钢调控预期下，钢厂利润有望修复。基本面上，焦煤供增需平，库存低位回升。供应来看，汾渭口径下，国产焦煤产量环比+4.48至804.61，其中原煤+4.34至576.54万吨，精煤+0.14至228.07万吨；焦煤进口量维持高位运行。需求来看，本周钢厂复产节奏继续放缓，日均铁水产量环比-0.97至235.83万吨。库存来看，焦煤小幅累库，总库存环比+9.5至3328.3万吨。近日山东泰安地区及新汶矿业集团旗下省内所有矿井均已停产接受安全检查，但由于泰安地区开采年限较长，许多资源已接近枯竭，实际产量小于核定产能，预计对焦煤整体供应影响不明显。国务院印发《2024-2025年节能降炭行动方案》，指出钢铁产能调控，严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃，并强调2024年继续实施粗钢产量调控，对原料端需求形成利空，有利于钢厂利润走阔。操作上，关注做多热卷-焦煤价差策略。

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