能化商品日报：短时胶价震荡回落 聚乙烯继续走弱空间不大

原油：油价进一步的上行驱动还是在于现实需求的好转

周一，原油主力合约SC2407收跌1.89%，报595.8元/桶；WTI 7月合约收盘下跌2.77美元/桶至74.22美元/桶，跌幅3.60%；Brent 7月合约收盘下跌2.75美元/桶至78.36美元/桶，跌幅3.39%。本轮OPEC+会议结果基本符合市场预期，但是对于成员国的配额方面上调了阿联酋的产量配额，也反映了此前部分成员国对于产量配额提升的意愿以及各国之间博弈；同时自愿减产方面沙特表示其自身的自愿减产仅延续一个季度，这部分略不及市场预期，还需要关注其他成员国关于自愿减产的官方声明。整体供应方面的收紧程度没有太超预期。需求方面，海外夏季需求旺季开启，但是上周的美国汽油库存出现增加，后续海外需求的兑现程度以及国内原油进口需求的增加还需要持续观察。短期油价预计从宏观和地缘的影响占主导转变为关注现实端基本面因素，OPEC+本轮的减产决议基本使得三季度之前全球原油市场的供应依然维持偏紧状态，但油价进一步的上行驱动还是在于现实需求的好转。

燃料油：高硫强于低硫的局势仍将持续

周一，上期所燃料油主力合约FU2409收跌2.37%，报3419元/吨；低硫燃料油主力合约LU2408收跌1.54%，报4041元/吨。供应端，由于5月中旬套利窗口打开，6月从西半球流入新加坡的低硫燃料油处于增长状态。6月预计新加坡将从欧美地区接收约220万-230万吨低硫燃料油，明显高于5月。而新加坡高硫燃料油市场将供应收紧，受地缘政治紧张局势影响，流入新加坡的非制裁高硫燃料油供应有限，将继续支撑市场。需求端，新加坡低硫船燃加注活动持续低迷，低硫燃料油基本面继续承压。高硫船加油需求稳定，此外，南亚国家发电需求高峰期的来临也为高硫燃料油市场提供了季节性利好支撑。预计6月新加坡低硫市场将处于供需双增的状态，而亚洲高硫市场基本面则受到供需的双重提振，因此高硫强于低硫的局势仍将持续，高低硫价差或维持低位水平。

沥青：预计短期沥青盘面价格仍以窄幅震荡为主

周一，上期所沥青主力合约BU2409收跌1.85%，报3603元/吨。尽管原料端贴水得到一定修复，但是沥青供应并未出现显著提升，并且目前看到6月排产有进一步的小幅下滑，预计6月沥青供应和开工率较难有明显增加，但也需要关注到美国对于委内瑞拉制裁重启的一些变数，此前美国延长了允许一些石油公司在委内瑞拉开展基本业务的许可期限。需求端，近期的厂家出货量有明显提升，尽管仍低于往年同期，但显示了一定好转的迹象，不过6月中旬之后南方地区进入梅雨季节可能会影响需求进一步回升，预计短期沥青盘面价格仍以窄幅震荡为主。

橡胶：短时胶价震荡回落

周一胶价回落，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌205元/吨至15145元/吨，NR主力下跌165元/吨至12835元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌120元/吨至14220元/吨。昨日上海全乳胶0（-14600），全乳-RU2409价差-15215（-14360），人民币混合14550（-200），人混-RU2409价差-665（+40），BR9000齐鲁现货14250（+50），BR9000-BR主力-30（+255）。商品价格集体回落，市场供应放量节奏将至，EUDR认证市场溢价仍处在博弈阶段，国内外原料价格上方空间有限；需求端利好政策等待时间验证向上传导效果，半钢的支撑力度强于全钢，短时胶价震荡回落，20号胶波动幅度强于天然橡胶，关注天胶收储情况。

聚酯：乙二醇价格回落空间有限

TA409昨日收盘在5910元/吨，收跌1.34%；现货报盘贴水09合约-4元/吨。EG2409昨日收盘在4604元/吨，收跌0.67%，基差减少14元/吨至-58元/吨，现货报价4560元/吨。PX期货主力合约409收盘在8524元/吨，收跌1.32%。现货商谈价格为1041美元/吨，折人民币价格8694元/吨，基差走扩49元/吨至126元/吨。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。成本端原油回调，PX6月供应逐渐恢复，但与此同时下游PTA重启计划增加，供需双增下短期PX价格跟随成本回落。PTA来看，检修与重启计划并存，但加工费还处在低位，关注装置落实情况，整体以恢复为主；pta下游需求淡季，供应增加下TA价格上方承压。MEG来看，检修季即将结束，6月合成气制乙二醇负荷或继续提升，夏季用煤需求增加，煤价成本下方存在支撑，关注乙二醇装置变动情况；下游需求淡季，聚酯负荷持稳，工厂与聚酯工厂补库需求，乙二醇价格回落空间有限。

甲醇：预计下跌幅度有限

周一，太仓现货价格2680元/吨，内蒙古北线价格在2140元/吨，CFR中国价格在300-305美元/吨，CFR东南亚价格在360-365美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1150元/吨，江苏地区醋酸价格在3100-3150元/吨，山东地区MTBE价格6750元/吨。综合来看，从公布的PMI的分项数据来看，目前下游订单恢复不及预期，这也导致下游企业主动去库，库存水平偏低，6月并不是传统的需求旺季，预计需求增长有限，以累库为主，主力合约有调整可能，但9月是需求旺季，预计下跌幅度有限，现货相对较弱导致基差走弱。

聚丙烯：基差震荡走强

周一，华东拉丝主流在7680-7900元/吨。供应方面，弘润石化（45万吨/年）PP装置重启，河北海伟（30万吨/年）PP装置停车检修，燕山石化三线（25万吨/年）PP装置停车检修，久泰集团（32万吨/年）PP装置停车检修。利润方面，油制PP毛利-764.02元/吨；煤制PP生产毛利-382.47元/吨；甲醇制PP生产毛利-577.33元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-741.85元/吨；外采丙烯制PP生产毛利165.83元/吨。综合来看，预计6月PP小幅去库，现货价格已基本反映弱现实情况，同时下游库存偏低，需求一旦有所恢复就会对现货价格形成支撑，而09合约前期上涨幅度较大，随着PMI的公布，证伪了之前的预期，因此预计有所下调，但9月是需求旺季，下方空间有限，整体来说现货价格或将偏强，基差震荡走强。

聚乙烯：继续走弱空间不大

周一，华东HDPE现货市场主流价格在8530元/吨，较上一工作日上调30元/吨；华东LDPE主流价格10150元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE市场主流价格8500元/吨，较上一工作日下调120元/吨；聚乙烯期货主力收盘8530元/吨，较上一工作日下调118元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-207元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1217元/吨。综合来看，6月累库压力较大，现货价格或将承压下跌，同时期货端前期预期被PMI所证伪，估值有下调的需求，基差维持震荡调整，继续走弱空间不大。

聚氯乙烯：短期以震荡调整对待，基差走强

周一，华东PVC市场价格下调，电石法5型料6000-6100元/吨，乙烯料主流参考6200-6300元/吨左右；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5930-6030元/吨左右，乙烯料主流参考6230-6500元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考6120-6200元/吨左右，乙烯料主流报价在6180-6300元/吨。期货收盘6286元/吨，跌253元/吨。综合来看，前期因远期价格升水较多，刺激买现抛远套利，并注册大量仓单，社会库存实际上已经有较大部分被锁定在远期，目前需求复苏预期被PMI阶段性证伪，多头资金获利了结导致盘面下跌，期现套利窗口将逐渐关闭，增量空头或边际减少，短期以震荡调整对待，基差走强。

（来源：光大期货）