国内5至6月锌矿产量预计季节性增加,但国内某大矿投产后延,国内矿季节性增量有限。海外锌冶炼企业的复产带动海外矿供应过剩幅度收窄,将导致国内锌矿进口量难以恢复到35万实物吨以上的水平。
一、供应:
国内5至6月锌矿产量预计季节性增加,但国内某大矿投产后延,国内矿季节性增量有限。海外锌冶炼企业的复产带动海外矿供应过剩幅度收窄,将导致国内锌矿进口量难以恢复到35万实物吨以上的水平。国内锌矿供应预计同比大幅减少,锌矿加工费将持续维持低位,国内锌冶炼利润难以好转,锌产量或维持在53万吨左右。
二、需求:
国内地产销售端政策频出,地产预期开始边际好转,同时国内专项债发放节奏加速,国内基建后续需求或有所好转。现实角度6月开始多地雨季来临,镀锌需求进入季节性淡季,现实需求有走弱可能。压铸合金关注今年圣诞节订单是否会同比好转,氧化锌得益于汽车产量强劲,整体开工率维持高位。
三、库存:
截止5月底,SMM统计社会库存环比上月去库0.22万吨至20.94万吨,同比+79.13%;LME库存环比上月增加0.17万吨至25.70万吨,同比+193.91%。
四、策略观点:
锌供应紧张格局短期难改,同时需求进入季节性淡季,锌国内供需两弱。海外制造业PMI边际回暖,欧美一带锌需求边际好转,海外供应过剩格局略有好转。基本面维度上锌的矛盾较小,后续关注国内政策推动下基建和地产端能否见底回升。
(来源:光大期货)
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