焦煤：限产传闻再起 市场情绪走弱 焦煤基差重回贴水结构

【期现】

现货（以蒙5为例）1737元，焦煤主力合约-48至1703元，基差环比+48至34元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单1790元，主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格环比+20至1615元。

【供给】

汾渭样本来看，周度供应环比+6.07至800.13万吨。其中，原煤产量环比+6.76至572.2万吨，精煤产量环比-0.69至227.93万吨。

【需求】

本周焦炭日均总产量环比持平至113.5万吨，其中全样本焦化厂产量环比+0.2至66.5，钢厂环比-0.2至46.9万吨。

【库存】

Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+56.7至3318.8万吨。其中，其中，523家矿山库存环比+17.3至445.6万吨，110家洗煤厂环比+0.8至77.8万吨，全样本焦化厂+0.7至954.3万吨，247家钢厂环比持平至752.5万吨，16港+16.2至785.6万吨，口岸+21.7至303万吨。

【观点】

限产传闻再起，市场情绪走弱，焦煤基差重回贴水结构。基本面上，焦煤供需同比双减，库存低位回升。周环比来看，供应端产量小幅上升，需求端铁水产量小幅下降，库存环比上升。供应来看，汾渭口径下，国产焦煤周度供应环比+6.07至800.13万吨，其中原煤产量环比上升，精煤产量小幅下降；近期焦煤进口量小幅回落，主要受到蒙古假期扰动。需求来看，钢厂复产节奏有所放缓，本周日均铁水产量环比-0.09至236.80万吨。库存来看，焦煤小幅累库，总库存环比+56.7至3318.8万吨。近日山西省煤矿露天开采申请通知发布，叠加昨日市场传闻山东、山西产能平控，利空双焦需求，市场情绪走弱；近期焦煤库存进入累库趋势，主力承压运行，盘面重新贴水现货。决定后期双焦方向仍然在需求端，在铁水维持的预期下，双焦自身基本面暂无较大驱动，考虑钢材库存不高，下半年需求改善尚未证伪，预计焦煤跟随钢材维持高位震荡走势。9月合约波动区间参考1650-1900元每吨。

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