焦煤：钢材维持去库趋势 但本周铁水产量小幅下降 市场情绪有所回落

【期现】

现货（以蒙5为例）+40至1707元，焦煤主力合约-13.5至1786元，基差环比+53.5至-79元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单1770元，主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格环比+20至1565元。

【供给】

汾渭样本来看，周度供应环比+6.07至800.13万吨。其中，原煤产量环比+6.76至572.2万吨，精煤产量环比-0.69至227.93万吨。

【需求】

本周焦炭日均总产量环比持平至113.5万吨，其中全样本焦化厂产量环比+0.2至66.5，钢厂环比-0.2至46.9万吨。

【库存】

Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+56.7至3318.8万吨。其中，其中，523家矿山库存环比+17.3至445.6万吨，110家洗煤厂环比+0.8至77.8万吨，全样本焦化厂+0.7至954.3万吨，247家钢厂环比持平至752.5万吨，16港+16.2至785.6万吨，口岸+21.7至303万吨。

【观点】

钢材维持去库趋势，但本周铁水产量小幅下降，市场情绪有所回落。基本面上，供增需减，总库存环比上升。供应来看，汾渭口径下，国产焦煤周度供应环比+6.07至800.13万吨，其中原煤产量环比上升，精煤产量小幅下降；近期焦煤进口量小幅回落，主要受到蒙古假期扰动。需求来看，钢厂复产节奏有所放缓，本周日均铁水产量环比-0.09至236.80万吨。库存来看，焦煤小幅累库，总库存环比+56.7至3318.8万吨。近期双焦偏强震荡，市场交易钢材需求环比修复下的复产逻辑，但本周铁水产量有所放缓，情绪回落；但据SMM预测，6月铁水产量仍有一定的上升空间，叠加近期五大材维持增产去库，暂无供应过剩预期，难以产生共振下跌行情。考虑到近期宏观情绪回落，双焦或存在回调的可能性，操作上，回调试多，关注1900附近压力位置。

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