以旧换新政策超出预期 碳酸锂企稳上行概率增大

【行情复盘】

节前一个交易日碳酸锂期货盘面显著回落，主力合约2407跌2.15%收于111450元。

【重要资讯】

4月26日下午，商务部等七部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，《细则》自发布之日起至2024年12月31日，为个人消费者提供了明确的补贴范围和标准。期间，个人消费者报废国三及以下排放标准的燃油乘用车或在2018年4月30日之前注册登记的新能源乘用车，并随后购买符合节能要求的新车，将有资格获得一次性的定额补贴。对于报废上述两类乘用车并购买新能源乘用车的消费者，将获得1万元补贴。同时，对于报废国三及以下排放标准燃油乘用车，并购买排量为2.0升及以下燃油乘用车的消费者，将获得7000元补贴。

现货：4月30日富宝碳酸锂指数报109167元/吨，下跌1667元/吨；电池级碳酸锂报111500元/吨，上涨2000元/吨；工业级碳酸锂（综合）报107500元/吨，上涨1000元/吨；电池级碳酸锂长协均价105500元/吨，持平。氢氧化锂指数报99333元/吨，持平。锂辉石（非洲SC5%）报480美元/吨，持平；锂辉石（中国CIF6%）报1150美元/吨，持平；锂辉石指数（5％≤Li2O＜6％）报8550元/吨，持平；锂云母指数（2％≤Li2O＜4％）报3410元/吨，持平；磷锂铝石（7％≤Li2O＜8％）报9750元/吨，持平；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O＜5%）报3420元/吨，持平。

【市场逻辑】

供应方面，碳酸锂各主要工艺路线装置开工率出现分化；江西锂盐厂未如期增产，以锂云母为原料的碳酸锂装置开工率趋降，短期看政策压力仍在，放量仍有难度；以锂辉石为原料的碳酸锂装置开工率受利润下滑影响增速放缓；盐湖开工率持续处于低位，行业平均开工率保持平稳，后期预期回升；最近一周周度产量1.193万吨。库存方面，行业整体库存水平小幅回升，碳酸锂生产企业库存加速去化，回升量主要集中在碳酸锂下游企业，显示下游订单及心态延续积极态势，补库主动性进一步增强。据smm数据推算，过去一周碳酸锂表观需求10943吨，维持在近期高位。综合来看，碳酸锂供应增加而库存相对平稳，需求旺盛态势延续，下游延续补库。外矿价格继续走高，以旧换新政策驱动超出预期，行情企稳上行概率增大。

【交易策略】

汽车以旧换新的着眼点除提振汽车消费需求以外，更重要的一点是推动个人交通工具的节能降碳高质量发展。存量国三标准以下私家车的体量在千万量级别，已然不小。近年来新能源汽车智能网联化不断迭代，六年前上市的新能源车和当前有影响力的车型相比已属于不同物种，具有较大更新潜力。汽车以旧换新对新能源汽车销量及渗透率的提升力度不可低估。市场对电池的供需预期，对锂盐的供需预期将经历一段波动调整的过程。市场此前预期的碳酸锂年度过剩逻辑可能被削弱甚至逆转，建议产业链下游企业逢低积极买入套保，规避原材料价格大幅波动风险。

（来源：方正中期期货）