预计玉米仍区间震荡 白糖中短期关注6000-6400元

【玉米】

五一期间美玉米涨幅较大，周度基准期约收高2.2%，主要因阿根廷病虫害导致当地玉米产量减幅较大，以及美国多雨天气影响春播进程，气象预报显示，周六到下周二玉米种植带可能降雨，局部雨量或高达1.5英寸或更多。5月10日至16日美国中部的大部将出现更多季节性降雨，温度低于正常。巴西第二号大豆生产州和第六大玉米生产州的暴雨亦提振美玉米走势，不过原油跌幅较大，以及美玉米出口销售需求不佳压制价格涨幅。

国内方面，假期期间国内现货端玉米价格仍是下跌为主，东北当地加工企业报价陆续下调，华北上量仍较大，仍是下调。华北部分地区粮源倒流东北存在一定利润空间，北港存华北玉米集港，增加东北地区玉米供应，而东北玉米近期自身外流亦较为困难，短期进一步施压东北玉米价格。近期保税区进口政策收紧、稻谷出口后延及增储等传闻，相对支撑玉米现货价格，今年市场主体均更为谨慎，各环节库存相对偏低，市场走货情绪较高，因而现阶段市场流通粮源仍较充足，且进口储备玉米投放预期临近，市场传闻渐起，但因市场对该项利空因素交易时间已比较长，预计兑现阶段进一步下跌空间有限，且随着粮源的消耗，玉米价格中期存在一定幅度的震荡偏强走势。仍可关注逢低布局远月09合约多单机会，中长期利空因素来自于政策性粮源投放压力、进口端替代预期以及新季小麦上市压力，政策粮源投放预计在7月份之前启动，目前传闻集中在5-6月份投放为主。中长线预计年度内玉米价格仍以区间震荡为主。关注国内新季玉米播种情况，种植成本下降预期亦有利于盘面9-1正套走势。

【白糖】

国际方面，巴西连续两个榨季维持高水平产能，北半球也将迎来恢复性增产。没有极端天气的影响，很难出现食糖产量骤降的可能，全球食糖贸易流将从趋宽松走向宽松，此过程中各主产国都将面临新的选择，六月后印度是否开放出口或取决于近期的糖价走势，目前已经跌破了印度出口平价，如果印度出口政策没有提振作用，或导致原糖价格进一步下滑，原糖优势随着糖价下跌而回落，巴西面临选择乙醇还是食糖，但这个过程较为漫长，目前来看对24/25榨季的影响不大。

国内方面，现货的坚挺支撑近月合约，郑糖较原糖偏稳，但连续增产的预期压制远期合约，基本面来看，广西收榨后郑糖缺乏实际的驱动因素，观察5月消费是否有所提振。但考虑到国际食糖供应量相对确定性增加，国际原糖价格如果不能顺利反弹，将抑制国内郑糖的反弹力度，中短期关注区间6000-6400元/吨。长期来看，回归供应端，时间换空间，全球贸易流预期同比逐渐转宽松叠加国内食糖将呈连续恢复性增产影响，我们仍维持逢高沽空看法不变，下调全年波动区间下沿至5600元/吨。

（来源：新湖期货）