供应缩减的利多逻辑仍未结束 铜价底部支撑较强

一、行情回顾

昨日，沪铜期货冲高回落，主力合约报收于76730元/吨，震荡下跌0.45%。

二、基本面汇总

据调研了解，目前国内部分主流铜炼厂正加大出口力度，一部分将离境交仓，另一部分将交入保税进入INE，约合6-7万吨左右。

力拓集团一季度铜矿产量为140,100吨。

4月16日，LME铜库存录得12.39万吨，较上一日增加400吨，增加幅度为0.32%。上周沪铜库存继续累积，周度库存增加2.70%至299723吨，增至近四年新高，对铜价构成压制。

伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至4月12日当周，投机者已经将LME铜的净多头减少2823手至83948手，为三周多以来最低水平。

三、机构观点

徽商期货：综合而言，铜价底部支撑较强，二季度重心有望上移，宏观情绪反复及需求旺季后置可能仍带来阶段性压力，关注高位回落后的低多机会。

金瑞期货：宏观方面，国内一季度GDP同比5.3%超过市场预期，基建、制造业投资增速加快，有效对冲房地产下滑。海外方面，美联储鲍威尔表态偏鹰，通胀缺乏进展，需要限制性政策有更多时间。现货端，进入二季度国内陆续进入集中检修阶段，影响量预计超过往年，TC虽未止跌但幅度已经大幅收窄，原料矛盾或有阶段性缓和。消费端受高铜价抑制，下游提货放缓，令国内库存再度累库。此外俄铜再受制裁，短期或加剧市场对供应的担忧。展望后市，基本面TC未出现拐点，叠加制裁俄铜，供应缩减的利多逻辑仍未结束。但宏观上降息预期受通胀数据拖累，宏观驱动环比弱化，并且现货仍未见持续去库，价格高位风险有所累计。若流畅回落需TC兑现回升或现货去库不及预期。投资策略：近期采购可以稍作等待。