原料正反馈的预期升温 焦煤期货继续看震荡反弹

4月15日，国内期市能化板块跌幅居前。其中，焦煤期货主力合约开盘报1705.0元/吨，今日盘中高位震荡运行，早盘收涨2.57%；截至发稿，焦煤主力最高触及1735.0元，下方探低1697.0元，涨幅达3.29%附近。

中国煤炭到港总量918.55万吨，环比增加10.6%。其中11个主要港口到港总量为463.8万吨，环比增加8.6%，广州港到港总量为76.47万吨，环比减少20.1%，占到港总量8.3%。

国家发展改革委、国家能源局发布关于建立煤炭产能储备制度的实施意见，其中提到，到2030年，产能储备制度更加健全，产能管理体系更加完善，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备，全国煤炭供应保障能力显著增强，供给弹性和韧性持续提升。

印度政府：印度将延长进口煤电厂全面运营的期限至10月15日。

后市来看，焦煤期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国投安信期货指出，期现采购诉求激增，焦煤现货成交持续回暖。需求端铁水虽然有小幅提产，但焦化因亏损加剧仍处于低产、控产状态，对焦煤补库需求的压制仍存。供应端国内前期部分事故煤矿有所复产，但仍有新发煤矿事故，整体焦煤矿在前期低产基础上小幅回升，尚能保持低产刚性状态。进口端，蒙煤阶段性通关保持较高位；澳煤持续大跌后结束倒挂，开始少量进口。整体来看，焦煤仍受需求弱势的持续拖累，但利空交易的较为充分，低供应刚性也给焦煤提供了较好的价格弹性。焦煤期价已涨至较大升水，但结合05交割博弈的变化来看，继续看震荡反弹。

金瑞期货认为，当前钢材需求季节性弱复苏，但铁水复产相对更弱，以致钢材季节性去库较快，叠加专项债发行加速和设备更新等政策强预期，钢材终端补库、钢厂复产、原料正反馈预期升温。估值方面，沙河驿蒙煤仓单1385元/吨，Jm2409升水329元/吨或23.8%。预计在产业链补库预期证伪前，Jm2405震荡偏强运行，但高升水或将限制上涨动能。投资策略：暂时观望或短线多单。