玉米盘面震荡走弱 棉花或呈现震荡偏强运行

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收高1.6%，美国农业部在4月份供需报告中将美国玉米期末库存预测从21.72亿蒲下调至21.22亿蒲，仍是五年最高水平。美国农业部将阿根廷玉米产量预测从3月份的5600万吨下调至5500万吨，低于分析师预期的5560万吨。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2024年4月4日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为325,500吨，创下年度新低，比上周低了66%，比四周均值低了72%。2024/25年度净销售量为9,500吨，一周前为11,400吨。后续美玉米市场关注春播。

国内方面，近日盘面震荡走弱，05合约临近交割向现货玉米价格靠拢，现货端玉米价格东北相对平稳，华北偏弱。近期保税区进口政策收紧、稻谷出口后延及增储等传闻，相对支撑玉米现货价格，今年市场主体均更为谨慎，各环节库存相对偏低，市场走货情绪较高，因而现阶段市场流通粮源仍较充足，但随着粮源的消耗，玉米价格预期存在一定幅度的震荡偏强走势。

连盘方面仍是区间震荡行情，随着市场粮源的消耗，价格中期仍存在反弹预期，建议等待远月布局多单机会，仍是短线操作为主，中长期利空因素来自于进口储备玉米、稻谷等政策性投放压力、进口端替代预期以及新季小麦上市压力，政策粮源投放预计在7月份之前启动，因而建议多单选择远月为主，后续空单可关注近月合约，05合约临近交割，期现回归，波动预计收窄，建议关注其交割压力，近月存进一步走弱预期，中长线预计年度内玉米价格仍以区间震荡为主。近期宏观因素扰动盘面，注意关注宏观风险。

【棉花】

USDA公布4月供需报告，其中下调全球2023/24年度期初库存、产量以及消费量，供给调整相对更多，导致全球期末库存有所下调，美国方面未做任何调整，中国方面调增了进口和消费预期，前者较高致使期末库存有所调增。报告整体呈中性水平。美棉作为附带一定金融属性的软商品受宏观侧降息预期延迟以及基本面侧仓单持续注册带来的压力有所偏弱运行，但旧作低库存仍为现实，下方空间较为有限。

国内方面，中国棉花协会公布2024年全国植棉意向面积3月调查报告，其中新疆棉区意向面积为3667.7万亩，同比下降1.5%，较12月的调查报告相比小幅度上调4.2万亩，略微利空，后续关注实际种植面积和相关政策影响。需求方面，随着气温上升后下游需求转暖较为明显，但局部化差异较大。本周棉花现货交投氛围持稳，刚需采购为主，下游广东市场好转持续，整体订单指数与上周持平。纺企棉花库存延续小幅去化，棉纱去库速度加快，布厂棉纱库存延续补库，坯布库存去化速度加快，下游运行情况好转仍有延续。同时，随着新花播种时节来临，供给话题也逐步映入市场眼帘，我们认为郑棉相对易涨难跌，或呈现震荡偏强运行，但上方同时也存有压力，不少大型轧花厂资源放出有限，在其成本位或存较强套保压力。

（来源：新湖期货）