弱需求限制塑料上方空间 高硫有较强的基本面预期

【LL】

检修装置增多，PE整体负荷下滑；PE进口利润环比修复，标品进口窗口打开，二季度PE进口供应预计环比有增量，但增量不大。

PE下游开工好转速度放缓，农膜开工转为下行，下游整体利润微薄，厂家对于高价货源的接受程度较低。假期期间中上游开单减少，石化库存累积幅度高于往年，石化库存84.5，-1.5。05合约基差-80元/吨，09合约基差-110元/吨；5-9价差-30元/吨；L2405-PP2405合约价差760元/吨左右。

成本以及供应减量支撑PE价格，但PE下游对高价货源接受程度较低，弱需求限制PE价格上方空间，关注需求情况以及原料价格波动。

【燃料油】

基本面方面，富查伊拉燃料油库存下降6.2%，新加坡渣油库存减少1.5%；3-4月俄罗斯炼厂遇袭产能为80万桶/天，占总产能的13%；需求方面，边际增加：根据沙特最近3年第二季度的发电消耗量推测，第二季度每月消耗增量34万吨。4月份中东一次装置检修产能大于二次装置检修产能，再加上发电需求，当地以去库为主，高硫燃料油净出口量预期下滑。

此外，墨西哥为了降低国内汽柴油价格，打算减少原油出口以供给国内炼厂生产汽柴油，这将直接影响美国重质原油的进口量，美国不得不寻求其他替代油品，4月份美国二次加工装置检修进入尾声，其中焦化装置恢复82千桶/天，加氢装置恢复73千桶/天，进料需求增加。富查伊拉燃料油库存下降6.2%，新加坡渣油库存减少1.5%。

从供给收缩和需求增加角度，高硫有较强的基本面预期。但俄罗斯受袭炼厂大多于4月下旬恢复生产，可能影响高硫基本面收紧的节奏。国内方面，需要留意仓单变动。

（来源：新湖期货）