国内补库周期尚未结束 棉花期价仍持续小幅回弹

消息面

USDA最新干旱报告显示，截至4月2日当周，约8%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为6%，去年同期为46%。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据，截至3月28日，美棉ON-call未点价卖出订单72018手，环比减少466手；未点价买入订单65371手，环比增加3343手；ICE期棉2405合约上卖方未点价合约为14770手，较此前一周减少2538手。

ICAC 4月份月报：2024/25年度各主要国家的植棉面积预计为3285万公顷，较2023/24年度增长3%。产量预计为2522万吨，较2023/24年度增长2.5%。消费量预计为2537万吨，较2023/24年度增长2.9%。贸易量（进口和出口）预计为994万吨，较2023/24年度增长近4%。

机构观点

国贸期货：

总体来看，外盘方面，低仓单及强买盘支撑仍存，短期美棉近月合约挤仓逻辑尚难证伪，关注前低90美分一线的支撑力度;内盘方面，短期下游消费旺季不旺，中长期国内纺服行业主动补库周期尚未结束，旺季高开工背景下，下方点价盘支撑较强。随着交割月临近，以及新年度面积和天气炒作窗口期到来，预计美棉上行动力仍存，郑棉维持震荡偏强态势，节奏上以跟随美棉为主。

光大期货：国际市场方面，宏观层面扰动仍存，美通胀顽固，市场认为6月份降息概率环比下降，美债收益率上升，美棉价格宽幅波动。国内市场方面，郑棉期价持续小幅回弹，广佛地区订单数量有所好转带动下游需求恢复是一方面原因，另一方面原因则是新棉种植期，市场关注重心在逐渐向供应端转移，新棉种植期，谨防天气扰动，预计短期郑棉仍区间运行为主，清明假期临近，注意持仓控制。