硅锰：减产范围扩大 高库存压力有望缓解

【现货】

昨日硅锰主力合约上涨0.39%（+24），收于6114元/吨，主力合约持仓减9911手。仓单方面，昨日硅锰39880张，较上一交易日增1399张。有效预报11388张，较上一交易日减501张。

现货方面，主产区价格变动：6517硅锰内蒙5800（-）元/吨；广西6000（-）元/吨；贵州5960（-）元/吨；甘肃5750（-）元/吨。

【成本】

内蒙成本

5881.2（-2.9）元/吨，广西生产成本6596.5（-2.2）元/吨，内蒙生产利润-209（-1.9）元/吨。

【锰矿】

锰矿市场偏弱运行，澳洲发运时间市场议论各异，市场消息传South32对华5月份或将没有澳系，仅为半碳酸。港口成交冷清，天津港半碳酸32.5-33元/吨度之间，澳块36元/吨度左右，加蓬35.2-35.5元/吨度。

本期南非锰矿运总量非锰矿发运总量63.19万吨，较上周环比上升53.41%；澳大利亚锰矿发运总量0.33万吨，较上周环比下降65.75%；加蓬锰矿发运总量10.4万吨，较上周环比下降45.02%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿26.24万吨，较上周环比上升48.68%；澳大利亚锰矿14.06万吨，较上周环比上升21.63%；加蓬锰矿17.25万吨，较上周环比上升100%。截至3月29日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为54.04万吨，其中南非到中国的海漂量为38.33万吨；澳大利亚到中国的海漂量为4.6万吨；加蓬到中国的海漂量为11.1万吨。

库存方面，截止3月29日，港口锰矿总库存536.3万吨，环比增28.4万吨，其中天津港锰矿库存378.5万吨，环比增25.6万吨，钦州港库存142.8万吨，环比增加2.8万吨。

【供给】

乌兰察布某硅锰生产厂家自主检修两台硅锰合金矿热炉，涉及日产350吨左右。

4月1日，内蒙古察右前旗某硅锰生产厂家自主检修一台硅锰合金矿热炉，涉及日产250吨左右，检修时长五天左右，随后预计将继续检修其另外一台矿热炉。

据Mysteel调研，云南文山某硅锰厂全部停产检修，涉及日产250吨左右，云南红河某大厂全部停产检修，涉及日产170吨左右，叠加年后其他厂家停产检修情况，从节后累积至4月2日共减产接近一千吨产量，云南产量所剩无几，厂家利润受到严重压缩，厂家表示后面复产时间根据市场行情确定，目前暂无具体复产时间。

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率42.47%，较上周减1.10%；日均产量25740吨，减450吨。周产量180180吨，环比上周减1.72%。宁夏减产扩大，广西、贵州开工率进一步下滑，据铁合金在线统计，目前减产月度影响量大约为7.5万吨。

【需求】

五大钢种硅锰周需求121808吨，环比上周增0.42%；日均铁水产量221.31万吨，环比降0.08万吨；高炉开工率76.60%，环比上周减0.3个百分点；高炉炼铁产能利用率82.76%，环比减0.03个百分点；钢厂盈利率28.57%，环比增5.63个百分点。

【观点】

供应来看，硅锰南方地区亏损严重，广西减产继续扩大，宁夏亏损加剧下减产持续，一季度硅锰产量同比下滑4%左右。需求方面，铁水产量见底回升，但暂无明显增幅，钢厂检修影响量逐渐减小，4月铁水复产或依旧受抑制。成本端方面，锰矿价格保持坚挺，South32 5月对华报价暂无澳系，但由于目前港口库存偏高叠加下游减产，锰矿或继续负反馈，难以走出独立向上行情。焦炭第七轮提降落地，化工焦继续调降，北方主产区除内蒙外结算电价均有下调。综合来看，硅锰需求恢复依旧缓慢，但产区减产或逐步缓解高库存压力，成本端松动。二季度关注重点仍是终端需求启动情况，若依旧维持弱势，硅锰仍有减产定价的空间。建议暂不抄底，区间操作为主。

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