3月锡矿加工费继续调降，在缅甸尚未完全复产下，矿供应仍处于紧平衡状态，国内锡冶炼利润微薄，冶炼产量预期维持当前开工水平。进口窗口关闭，预计3~4月国内锡锭进口量同环比大幅减少。
一、供应：3月锡矿加工费继续调降，在缅甸尚未完全复产下，矿供应仍处于紧平衡状态，国内锡冶炼利润微薄，冶炼产量预期维持当前开工水平。进口窗口关闭，预计3~4月国内锡锭进口量同环比大幅减少。海外，印尼RKAB完成批复4.4万吨，3月出口量在3,700吨附近，同比仍处低位，难以向国内出口，海外供应依然处于紧张的状态。
二、需求：国内电子行业需求缓慢复苏，焊锡企业受高价影响，现货端采购积极性不够，预计在企业订单没有大幅走好下，焊锡行业采购预计维持刚需为主。光伏行业3月订单超过市场预期，但由于焊带行业产能过剩，行业内冷暖不一，但预计整体用锡量将环比增加。锡化工订单情况同比好于去年。铅酸蓄电池开工维持较高水平。
三、库存：截止3月底，国内社会库存增加2,108吨至15,679万吨，同比增加38.69%，累库速度和绝对值均超历史高位。截止3月底，LME库存环比上月减少1,340吨至4,570吨，同比增加84.27%。
四、策略观点：供应端有减少预期，而冶炼厂隐性库已基本清完，下游在近3个月的盘面持续上涨下库存已持续去化，后续将维持刚性补库。全球半导体销售同比回升趋势不改，行业主动补库仍可期待。预期2季度，国内社会库存将转为去库，LME库存在印尼出口仍受限下亦维持当前去库节奏。内外库存同时走低，维持对锡价中长期看涨。
（来源：光大期货）
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