成本支撑较强 预计二季度塑料期价区间震荡

1、供应：国内方面，一季度产量持续增加，处于近五年的高位，虽然2月份受春节影响，开工和产量出现小幅下滑，但春节后迅速回升，一直持续到3月下旬，炼厂检修开始增加，产量才开始逐步下降；二季度从目前已经公布的检修计划来看，4月将是检修高峰，预计产能利用率会出现较大幅度的降低，英力士（天津）三套装置合计90万吨/年计划在6月份投产，对二季度供应影响较小，综合来看，4月供应压力最小，5月和6月供应压力逐渐增加。进口方面，一季度前两个月利润持续走弱，3月开始恢复，平均毛利-153元/吨，导致进口量环比下降8.59%；二季度预计进口利润有所回升，进口量逐渐增加，总体和去年水平相当。

2、需求：国内方面，一季度受春节影响，下游综合开工率环整体呈现先下降、后回升的趋势，从农膜的开工和订单天数来看，目前的需求水平仍低于去年同期；二季度，农膜将逐渐进入需求淡季，而包装膜企业订单天数也低于去年同期，并且从季节性来看还有下降的趋势，整体需求偏弱。出口方面，由于国内需求淡季，二季度国内库存有向外输出的需求，预计二季度出口将环比增加，但由于总量较小，对需求的影响不大。

3、库存：1月下游企业补库需求导致上游和中游库存下降，2月春节下游停工，上游和中游库存开始大幅增加，春节结束后，下游开工恢复较慢，而上游企业积极去库，导致社会库存出现大幅累计；二季度，上游企业库存将震荡下降，速度不会过快，反观下游企业也要进入去库阶段，中游企业有较大的库存压力。

4、总结：二季度供应端压力不大，但需求同样疲软，中游企业将进入主动去库阶段，现货价格将承受较大压力，但从估值来看，目前油制处于亏损状态，外加原油价格偏强，LLDPE成本支撑较强。因此，预计二季度LLDPE期货价格依旧区间震荡，虽然下方有成本支撑，但上方受弱现实压制。

（来源：光大期货）