弱现实压力下 PVC期货价格短期震荡运行

1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比上升2.07%至80.24%，其中电石法开工率环比上升2.59%至81.21%，乙烯法开工率环比上升0.51%至77.39%；装置检修损失量环比下降6.94%至12.41万吨；总产量环比上升2.06%至45.59万吨，其中电石法产量环比上升2.57%至34.43万吨，乙烯法产量环比上升0.50%至11.17万吨。

2、需求：下游企业开工率环比上升8.33%至49.15%，其中管材开工率环比上升8.59%至53.46%，型材开工率环比上升16.17%至43.89%；产销率环比上升3.02%至126.36%。

3、库存：上游企业库存环比下降5.00%至43.49万吨，其中电石法企业库存环比下降7.25%至33.23万吨，乙烯法企业库存环比上升3.12%至10.26万吨；社会库存环比上升0.74%至60.07万吨。

4、原料：动力煤价格环比下降4.52%至861.25元/吨，电石价格环比上升1.58%至2900.00元/吨，石脑油价格环比上升0.89%至8152.25元/吨，甲醇价格环比上升0.05%至2711.25元/吨。

5、总结：从驱动来看，上游供应偏高，下游开工率增速放缓，工厂积极去库，而社会库存较难下降；从估值来看，现货价格变动不大，目前在5年低位水平，基差在-200元/吨附近小幅震荡，远期曲线为升水结构，整体利润水平一般。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。

（来源：光大期货）