有色商品日报：预计锡价外强内弱格局持续 锌整体以内外反套为主

铜：风险偏好或将继续支撑铜价短期保持偏强走势

隔夜铜价震荡走高。宏观方面，美联储3月议息会议选择按兵不动，且维持年内降息三次的预期不变，鲍威尔讲话则略偏鸽派，确定年内降息的同时，暗示放慢缩表速度，受此影响市场继续押注宽松，美元疲软，风险资产迎来狂欢，美股黄金有色回涨，另外日央行首次加息从结果来看对金融市场扰动也被弱化，市场继续朝着风险偏好回暖方向交易；国内方面，国内LPR保持不变，稳增长政策陆续出台，金融市场持续回暖提振市场情绪。基本面来看，市场依然关注TC费用过低带来的供给负面影响，需求则有待进一步恢复。宏观偏乐观预期是支撑本轮价格上行的主要因素，特别是此前美股、比特币还有黄金轮番上涨下带来的风险偏好外溢。随着日央行和美联储议息等风险事件落地，结果看对金融市场扰动已被弱化，基本面疲软约束性显现之前，风险偏好或将继续支撑铜价短期保持偏强走势。

镍：关注逢高沽空机会

隔夜LME镍涨1.09%，沪镍跌0.15%。库存方面，昨日LME镍库存增加102吨至77754吨；国内SHFE仓单维持15330吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-300元/吨。不锈钢方面，截止3.14日，78家样本社会库存118.49万吨，周环比上升0.03%，节后需求仍未明显显现；生产端，3月国内36家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为139.89万吨，预计环比增加47.19%。新能源汽车产业链，中间生产预计3月订单恢复正常，边际上需求好转，叠加硫酸镍成本有所上涨也形成一定价格支撑，硫酸镍价格延续走强。镍矿审批新进展，前期推涨因素之一趋弱，后市建议关注硫酸镍原材料供应情况以及硫酸镍价格走势，价格快速下跌后短期或显阻力，关注逢高沽空机会。

铝：预计近期铝价仍有支撑，但涨势开始乏力

氧化铝震荡偏强，隔夜AO2404收于3345元/吨，涨幅0.57%，持仓增仓845手至57833手。沪铝震荡偏强，AL2405收于19325元/吨，涨幅0.39%。持仓增仓4084手至26.08万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3317元/吨。铝锭现货贴水扩至50元/吨，佛山A00报价涨至19200元/吨，无锡A00报升水30元/吨。下游铝棒加工费全线持稳；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调5元/吨；铝合金全线持稳。氧化铝进口窗口保持开启，近期海运费上调，内外价差有所收紧，两会后山西矿山暂未解禁，河南氧化铝厂开始督导矿山复工设备和人员安排。但出矿仍待时间，综合云南电解铝复产消息，短期抑制看空情绪。电解铝方面，美降息态度模糊、大选在即市场不确定性开始增多，谨慎情绪再起。铝锭累库速率逐渐放缓，接近高点85-90万吨预期区间，叠加金三需求修复节奏下，去库拐点有望在月内出现。预计近期铝价仍有支撑，但涨势开始乏力。近期进口窗口关闭、进口货源干扰减弱，但价格上涨后隐性库存释放问题，形成潜在增压、注意拐点延后风险。

锡：暂不建议内外反套入场

海关数据显示，1-2月国内累计进口锡精矿3.73万吨，同比增加11.06%；进口精锡5，040吨，同比增加95.27%。沪锡主力跌0.50%，报224270元/吨，锡期货仓单11712吨，较前一日增加107吨。LME锡涨0.31%，报27350美元/吨。锡库存5125吨，增加40吨。现货市场，对2404，云锡升水200-500元/吨，云字贴水400元/吨至平水，小牌贴水600-1，000元/吨。价差方面，04-05价差-710元/吨，05-06价差-440元/吨，沪伦比8.20。2023年印尼出口量6.87万吨附近，目前RKAB批复量在4.45万吨，批复仍在继续，关注后续批复进度。昨日盘面下行，现货市场成交有所转好，但国内昨日仓单再度大幅增加519吨，预计外强内弱格局持续，出口亏损仍有近2万元/吨，暂不建议内外反套入场。

锌：整体策略以内外反套为主

海关数据显示，1-2月国内累计进口精锌2.51万吨，同比增加666.8%。沪锌主力涨0.05%，报21195元/吨，锌期货仓单52198吨，较前一日减少277吨。LME锌涨0.86%，报2523.0美元/吨。锌库存270525吨，增加3325吨。现货市场，上海0#锌对2404合约贴水40-50元/吨附近，对均价贴水10元/吨附近；广东0#锌对沪锌2405合约贴水45-55元/吨，粤市较沪市升水30元/吨；天津0#锌对2404合约报贴水70-100元/吨附近，津市较沪市贴水40元/吨。价差方面，04-05价差-20元/吨，05-06价差+10元/吨，沪伦比8.40。上周五，外媒报道嘉能可德国工厂恢复生产，该厂年产能在12.5万吨左右，预计海外过剩量级仍维持较大水平。国内终端消费不畅，即使国内冶炼开工压降但库存逆季节性累库量仍高。内强外弱，预计比价下行空间有限，整体策略以内外反套为主。

（来源：光大期货）