短期棉花或将维持震荡运行 国内油脂下行动力减弱

【棉花】

国际方面，昨日美棉周度出口报告出炉，截至2月29日当周，2023/24陆地棉当周签约11796吨，周环比增加30.4%，较前四周均值下降66.2%，年度累积签约238.8万吨，当周取消签约13607吨，其中中国取消签约较多，但部分国家仍在高位采购，对于美棉有较强提振，在交割货源稀少背景下，资金卷土重来，美棉晚上大幅拉涨。

国内方面，当下郑棉与美棉的关联度虽有但小，重心仍在需求侧。据进一步了解，最近纱厂大幅降价抛货或主要为大单促销，其动机和11月时不可同日而语，对于盘面影响或较小，需进一步跟踪。此外，昨日海关总署公布1-2月我国纺服出口数据，其中中国服装及衣着附件23384.8(百万美元)，累计同比增长13.1%；纺织纱线、织物及其制品21710.5（百万美元），累计同比增长15.5%，出口情况处于往年同期中性偏高水平。当下，布厂棉纱库存处于高位叠加节后新增较少，补货意愿较低，纱厂棉纱出货不畅，进一步传导至棉花现货交投冷淡，短期需求侧有所承压，郑棉或维持震荡运行。中期，尽管布厂现阶段新单较少，但存量订单还算充足，经过一段时间后棉纱库存或有所去化，同时3月季节性订单下达后，郑棉或再度回涨。

【油脂】

昨天，BMD毛棕盘面涨势放缓，马棕5月合约下跌0.251%，报收4071林吉特/吨。日线看，马棕5月合约仍运行在大区间上沿附近，尚未有效突破。2月马棕库存预计继续回落，供需中性稍低，关注下周一的MPOB官方数据。2月及3月上旬，印尼降雨继续偏多，支撑产地报价。3月之后产地进入增产季，但增产初期产量不高，叠加印度斋月备货需求，3-4月产地库存预计难增。隔夜，CBOT豆类走强。或因近期美元持续走强、USDA报告前基金调仓。今晚1点USDA公布3月报告，预估巴西大豆产量再度下调。

国内方面，昨天国内油脂震荡。基本面看，国内棕榈油3月船期买量仍不多，库存仍会下降，3月供需可能紧张。国内3月国内到港大豆季节性偏少，但可能存在定向大豆轮出的补充、此外储备豆油开始轮出，加上4月之后国内进入到巴西大豆的港高峰期，国内大豆供给暂时无需太担忧。近期新增菜籽买船较多，国内菜油供需宽松或持续到至少4-5月。

中期，国际棕榈油产地库存暂时难增，巴西大豆出口的压力一直在消化中，美豆及巴西大豆都已跌至成本线附近，国内油脂下行动力减弱，但趋势大涨因素暂无。因巴西大豆出口压力仍有，美豆新作面积预期增加，中期国际棕榈油进入增产增库周期。基本面看，连棕仍将是国内油脂相对最强品种，短期关注P2305大区间上沿附近表现，上破预计存在压力。操作上，此前踏空者观望，择机波段尝试多单。豆棕、菜棕价差继续低位弱势运行。

（来源：新湖期货）