白糖目前处于累库周期 玉米存一定幅度回调预期

【白糖】

隔夜国际原糖受03合约交割顺利影响，大跌4.36%至21.7美分/磅，预计约有130万吨原糖交割，货量巨大，原糖承压明显，预计短期带动郑糖进一步向下整理。

基本面来看，元宵之后基差商陆续进场，春节备货期消费情况良好，预计元宵节后出现补库行情。目前国际市场缺乏明显利多利空交易题材，等待巴西24/25榨季开榨情况，目前尚不能完全确定降雨是否足够，国内目前处于累库周期，虽然受结转库存偏低影响，目前库存相较正常年份偏低，但是最大的备货期已过，后市关注基差商入场后对盘面的影响。存在淡季不淡的预期，预计仍有一轮补库行情，但是较难出现去年同期反季节旺季的局面，中短期糖价或呈现宽幅震荡走势。

长期来看，逢高沽空。巴西食糖新作的供应前景较好，巴西新作后期的出口预计将极大程度上弥补印度和泰国减产对全球贸易流的影响，国内食糖23/24榨季产量预期同比恢复性增产，叠加糖浆预拌粉的进口政策目前仍然未收紧，国内外食糖供需格局逐步由紧平衡转向趋宽松。

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收高0.4%，空头回补盘面从低位有所反弹，美国农业部的周度出口销售数据显示，截至2024年2月22日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,082,300吨，比上周高出32%，但是比四周均值低了5%。2024/25年度净销售量为165,000吨，一周前为177,700吨。分析师称，这一数据位于市场预期范围内。欧洲贸易商表示，中国进口商在过去一周从乌克兰购买了至少24万吨饲料玉米。美玉米仍面临着其他出口国低价玉米压力，市场对2024/25年度供应宽松预期持续压制美玉米价格。

国内方面，近期市场消化此前政策利多提振，贸易入市积极性增加，基层亦逢高积极售粮，但因基层余粮仍较多，阶段性上量较大，锦州港价格近日承压，但深加工企业补库意愿仍较高，收购价仍是上调为主。华北地区近日上量激增，晨间未卸车辆连续两日超千辆量，相对压制当地玉米价格。近日广东港内贸玉米涨幅不及北港，北粮南运实时贸易利润处于盈亏线附近，且广东港进口谷物库存高位，比价优势下对内贸玉米采购意愿仍不足，相对压制短期北港玉米价格继续上行动力。连盘玉米近日在政策提振下，走势偏强，但因地趴粮供应压力预期仍在，盘面存一定幅度回调预期，短期基本面和政策共振上行，盘面建议等待回调逢低做多为主。

（来源：新湖期货）