有色商品日报：镍短期内仍有上涨动力 预计铝价回归震荡行情在即

铜：铜价短期较难摆脱目前高位区间震荡走势

隔夜铜价震荡偏强。库存方面，昨日LME库存下降1300吨至12.2775万吨；SHFE铜仓单下降1041吨至11.771万吨。宏观方面，美国2月Markit制造业PMI初值51.5，创17个月新高，预期50.7，1月前值50.7，其中订单指标攀升至2022年5月以来的最高水平，工厂产量指标创下10个月来的最大。美国经济软着陆预期进一步增强，也暗示美联储降息预期将继续降温，另外结合近期美股表现，海外持续营造风险偏好乐观氛围，也带动外盘铜价走高。国内基本面来看，下游加工企业陆续开工，关注订单情况。当前铜运行矛盾并不突出，多空在此达到一种平衡，也导致铜价短期较难摆脱目前高位区间震荡走势，海外铜表现乐观并带动内盘铜价上涨，但缺乏国内指引下持续性存疑，需保持较高耐心。

镍：短期内仍有上涨动力

隔夜LME镍涨3.57%，沪镍涨3.16%。库存方面，昨日LME镍库存增加66吨至70362吨；国内SHFE仓单减少18吨至13259吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌100元/吨至-100元/吨。不锈钢方面，季节性生产走弱+高库存+弱需求，据mysteel数据统计，2月不锈钢粗钢排产250.4万吨，环比减少30万吨，减幅10.7%，同比减少10.8%；库存方面，截止2.22日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存116.41万吨，周环比下降0.31%。新能源汽车方面，中间生产环节2月订单部分提前生产，虽有一定的备货意愿，但整体需求有所放缓，预计2月三元前驱体产量环比下降21%、同比下降8%至6.1万吨。印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，各产品现货报价坚挺，叠加海外宏观因素，推动期价走强，后市看诸多因素难以快速消化，短期内仍有上涨动力，但基本面格局仍然偏弱，关注逢高沽空机会。

铝：预计持续上行乏力、回归震荡行情在即

氧化铝震荡偏强，隔夜AO2403收于3262元/吨，涨幅1.24%，持仓减仓5216手至35198手。沪铝震荡偏弱，AL2404收于18740元/吨，跌幅0.43%。持仓增仓4895手至20.51万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3354元/吨。铝锭现货升水转为贴水20元/吨，佛山A00报价涨至18990元/吨，无锡A00报贴水110元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，其他各地上调10-90元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调142元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调150元/吨。氧化铝方面重点关注02和03合约面临到期仓单注销压力，以及河南三门峡矿山复垦结束时点也将成为行情的转折点。铝锭低预期累库，叠加近期美计划制裁俄铝消息，近期受综合影响铝价仍存一定支撑。但本论制裁冲击力有限，预计持续上行乏力、回归震荡行情在即。

锡：关注元宵节后市场交投情况

沪锡主力跌0.78%，报215650元/吨，锡期货仓单10019吨，较前一日增加71吨。LME锡涨0.44%，报26245美元/吨。锡库存5980吨，增加50吨。现货市场，小牌对03月贴水400-平水元/吨左右，云字对03月平水-升水400元/吨附近，云锡对03月升水400-800元/吨左右不变。价差方面，03-04价差-390元/吨，04-05价差-290元/吨，沪伦比8.22。春节期间锡累库幅度高达1300~1500吨，其中主要为春节期间多数炼厂生产正常，但下游企业多数放假，短期供应过剩加之锡高价炼厂积极交仓。本周前两天市场成交偏弱，关注元宵节后市场交投情况。

锌：后续关注后两周国内锌累库情况

沪锌主力跌0.12%，报20320元/吨，锌期货仓单36625吨，较前一日增加353吨。LME锌跌0.29%，报2391.5美元/吨。锌库存268700吨，减少400吨。现货市场，上海0#锌对2403合约贴水10元/吨至升水10元/吨附近，对均价升水0-20元/吨附近；广东0#锌对沪锌2404合约升水10-30元/吨左右，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2403合约报升水20-80元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。价差方面，03-04价差+85元/吨，04-05价差+65元/吨，沪伦比8.50。国内锌月差继续小幅扩大，主要因为高产量背景下，春节期间锌累库幅度基本符合市场主流预期，加之低价下游积极备货，带动现货市场升水稳步走高，后续关注后两周国内锌累库情况。

（来源：光大期货）

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