有色商品日报：镍或偏区间震荡运行 氧化铝后续下行通道仍较顺畅

铜：短期较难摆脱目前高位区间震荡走势

隔夜铜价震荡偏强。库存方面，昨日LME库存再度下降1850吨至12.4075万吨；SHFE铜仓单下降768吨至11.8751万吨。宏观方面，美联储上月会议纪要显示，决策者总体认为目前的政策利率可能达到了加息周期的顶点，但对未来降息仍保持警惕，结合美国1月CPI和PPI接连超出预期，让市场意识到本年度美联储货币政策路径充满不确定性。基本面来看，下游加工企业陆续开工，关注订单情况。当前铜运行矛盾并不突出，多空在此达到一种平衡，也导致铜价短期较难摆脱目前高位区间震荡走势，虽然铜价方向性的临界点愈来愈近，但仍需保持较高耐心。

镍：走势或偏区间震荡运行

隔夜LME镍涨2%，沪镍涨1.83%。库存方面，昨日LME镍库存减少24吨至70296吨；国内SHFE仓单减少12吨至13277吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至0元/吨。消息面，‘GEM-NI2‘牌电积镍成功注册伦敦金属交易所交割品牌，年产能20000吨。即日起，此品牌可以在LME仓库交割。不锈钢方面，季节性生产走弱+高库存+弱需求，据mysteel数据统计，2月不锈钢粗钢排产250.4万吨，环比减少30万吨，减幅10.7%，同比减少10.8%；库存方面，截止2.19日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存116.77万吨，周环比上升19.34%。新能源汽车方面，中间生产环节2月订单部分提前生产，虽有一定的备货意愿，但整体需求有所放缓，预计2月三元前驱体产量环比下降21%、同比下降8%至6.1万吨。供需格局不改，走势或偏区间震荡运行，关注复工复产情况。

铝：氧化铝后续下行通道仍较为顺畅

氧化铝震荡偏强，隔夜AO2403收于3201元/吨，涨幅0.34%，持仓增仓2566手至21933手。沪铝震荡偏弱，AL2403收于18825元/吨，跌幅0.34%。持仓增仓134手至19.85万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3354元/吨。铝锭现货升水转为贴水20元/吨，佛山A00报价涨至18990元/吨，无锡A00报贴水110元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，其他各地下调下调40-100元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调227元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调200元/吨。短期氧化铝可适当关注单边做空的机会，一方面是02和03合约面临到期仓单注销的压力，另一方面河南三门峡矿山复垦进入尾声，作为左右市场情绪变动的焦点问题，如果能够尽快落实，氧化铝后续下行通道仍较为顺畅。春节前后铝锭累库幅度均低于预期、节后落点在64万吨左右。若后续累库继续不及预期，警惕价格出现回涨的预期修正。

锡：关注元宵节后市场交投情况

沪锡主力跌0.64%，报217000元/吨，锡期货仓单9948吨，较前一日增加85吨。LME锡跌1.43%，报26130美元/吨。锡库存5980吨，增加50吨。现货市场，小牌对03月贴水400-平水元/吨左右，云字对03月平水-升水400元/吨附近，云锡对03月升水400-800元/吨左右不变。价差方面，03-04价差-300元/吨，04-05价差-310元/吨，沪伦比8.30。春节期间锡累库幅度高达1300~1500吨，其中主要为春节期间多数炼厂生产正常，但下游企业多数放假，短期供应过剩加之锡高价炼厂积极交仓。本周前两天市场成交偏弱，关注元宵节后市场交投情况。

锌：后续关注后两周国内锌累库情况

沪锌主力涨0.07%，报20310元/吨，锌期货仓单36272吨，较前一日增加2197吨。LME锌涨0.69%，报2398.5美元/吨。锌库存269100吨，减少300吨。现货市场，上海0#锌对2403合约升水0-40元/吨附近，对均价升水0-10元/吨附近；广东0#锌对沪锌2404合约升水35-45元/吨左右，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对2403合约报升水20-80元/吨附近，津市较沪市贴水40元/吨。价差方面，03-04价差+45元/吨，04-05价差+65元/吨，沪伦比8.47。国内锌月差继续小幅扩大，主要因为高产量背景下，春节期间锌累库幅度基本符合市场主流预期，加之低价下游积极备货，带动现货市场升水稳步走高，后续关注后两周国内锌累库情况。

（来源：光大期货）

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