焦煤：煤矿产量有所回落 下游库存相对偏低 节前仍有补库需求

【期现】

现货价格持平，焦煤主力合约价格环比-10至1812元，基差环比+10至109.50元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单2130，环比无变化；主焦煤（蒙5）沙河驿现货价格折算仓单1932元，环比持平；

【供给】

汾渭样本来看，本周焦煤产量基本持平。其中，原煤产量环比+0.1%，煤矿端精煤产量环比-0.3%，洗煤厂端日均产量环比-0.3%。

【需求】

Mysteel口径来看，焦炭总产量小幅下降，减量主要来源于焦化厂。247家钢厂焦炭日均产量环比持平至46.8万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量环比-3.4至64.7万吨。上周利润亏损加剧，本周部分地区小幅减产后利润止跌。

【库存】

Mysteel口径来看，洗煤厂库存环比+8.2至287万吨，全样本焦化厂环比+8.8至1194.2万吨，247家钢厂库存环比+12.6至829.7万吨。

【观点】

煤矿产量有所回落，下游库存相对偏低，节前仍有补库需求。基本面上，供平需减，弱平衡下，库存环比上升。供应来看，本周整体产量持平。其中，原煤产量环比+0.1%，煤矿端精煤产量环比-0.3%，洗煤厂端日均产量环比-0.3%。需求端来看，焦炭总产量小幅下降，减量主要来源于焦化厂。短期来看，尽管焦炭供需基本面小幅收紧，但本周焦炭小幅减产对需求端形成抑制作用，焦煤库存小幅累库存。基本面矛盾不大，在铁水回升背景下，盘面受宏观情绪扰动加大，考虑到库存相对偏低，节前仍有补库需求，操作上，逢低做多05合约，建仓区间参考1770-1820，止盈区间1950-2000，设置小止损。

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