红海边际效应持续弱化 集运期市或将加速下行

【行情复盘】

周五呈震荡下挫。主力合约报收于1867.6点，收盘价日环比下跌4.97%，其他合约也有不同幅度下跌。

【重要资讯】

1、即期市场整体偏强但拐点已现。两大国内集运指数：1月19日SCFI（上海→欧洲）录得$3030/TEU，周环比下跌2.4%。1月19日TCI（天津→欧洲）录得$2803.1/TEU，周环比下跌3.5%；三大国际集运指数：1月17日XSI（中国→欧洲）录得$4739/TEU，周环比上涨25.8%；1月18日WCI（中国→欧洲）录得$4951/TEU，周环比上涨12.4%；1月19日FBX（中国→欧洲）录得$5411/FBX，周环比上涨13.7%。

2、供给端：截至2024年1月21日，全球共有6803艘集装箱船舶，合计28695428TEU，其中亚欧航线运力规模457467TEU。2025年班轮联盟将迎来重新洗牌。2M联盟明确2025年1月1日解散，联盟成员之一的马士基宣布将从2025年2月1日开始与赫伯罗特开始“双子星“长期合作计划（Gemini Partnership）。赫伯罗特是THE联盟成员，此前宣布将于2025年1月31日退出联盟，这就意味着THE联盟也即将解体。

3、需求端：上周中国沿海集装箱吞吐量录得590.1万TEU，周环比下跌0.1%。本周一至周六上海整车货运流量指数均值104.24点，周环比上涨3.8%。2023年全国人口出现拐点，同比减少208万人。全年出生人口902万人，人口出生率为6.39‰；死亡人口1110万人，人口死亡率为7.87‰；人口自然增长率为-1.48‰。人口红利消失将长期利空中国经济尤其制造业，加速中低端制造业转移，不利于出口。2023年12月英国失业率录得4%，高于前值3.9%，利空英国民众消费。

【市场逻辑】

虽然继续有商船被袭击，但是红海边际效应持续弱化。春节假期前出货情况一般，FAK价格出现拐点。国内大多数工厂将于1月底至2月初放假，届时班轮公司将在节前超配为假期囤货，即期市场将加速下行。

【交易策略】

下周震荡下挫，可逢高沽空。

（来源：方正中期期货）