工业硅现货、期货均下跌 基差走强

供应：新疆地区未有明显增量，西南地区进一步停炉减产，周度产量下滑。预计1月产量环比小幅下降，但降幅收窄，西南地区开工下降，新疆地区产量增长缓慢，整体产量走低。

需求：1月为需求淡季，N型硅料紧张价格上涨，NP价差扩大，预计多晶硅依然将保持开工，且库存下降，铝合金和有机硅需求预计震荡为主。出口有好转迹象，无论工业硅出口还是有机硅出口均回升。

平衡：1季度将因供应缺口支撑价格走强。新疆和西南地区产量下降逐步反映在库存回落。此外1月成本也将上行，据悉伊犁地区电价上涨约0.1元/度，推算将带动成本上行1300元/吨，支持工业硅价格重心上行。1月供需双弱，供应端的下行较为确定，虽成交清淡，但多晶硅及硅片库存下降，市场需求在淡季表现好于预期。

库存：库存如期继续下降，据SMM统计1月19日工业硅全国社会库存共计35.1万吨，较上周环比减少0.3万吨。其中社会普通仓库11.4万吨，周环比减少0.2万吨，社会交割仓库23.7万吨（含未注册成仓单部分），周环比减少0.1万吨。仓单43,034手，环比增加1259手，有大量仓单注册流入，也有部分仓单注销流出。

观点：现货走弱，期货下跌，基差走强，现货升水，仓单流出。从平衡表的角度来看，12月数据逐步出炉，目前来看，2023年12月平衡情况与之前推测接近，供应下降，需求尚好，有小缺口。1季度预计供应缺口仍存，有利于支撑现货价格。1月供需双弱，供应端的下行较为确定，需求好于前期悲观预期，N型料价格走强。工业硅现货走弱，期货下跌，基差走强，关注基差走强后仓单流出的影响。综合来看，成本上行，供应下降，需求好于前期预期，目前现货库存下降，但仓单流出，或将弥补供需缺口，现货承压，目前期货价格跌至西南成本线，少量多单持有观望。

上周观点：多单仍可持有。

本周观点：多单仍可持有。

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