锡矿偏紧预期仍存 需求回暖预期较强 锡价反弹

供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，市场传闻春节后或复产，考虑到前期当地动荡局势、打击电诈及国内假期影响，预计招工较为困难，复工进度缓慢影响生产，一季度矿端供应存缺口；锡锭方面前期大量进口锡进入国内市场，国内外库存水平处于高位，整体供应短期依旧维持宽松。

需求端半导体行业周期复苏预期，半导体全球销售额同比增速转正，维持上行趋势，库存周期或已进入被动去库阶段，持续跟踪半导体后续情况。综上所述，加工费两周连续下调，矿端供应偏紧逐步显现，但考虑到目前的高库存水平及下游采购意愿，锡价继续大幅上行较难，前期多单可考虑逐步止盈，展望后期若需求复苏叠加缅甸一季度供应缺口，库存压力有望快速消化，推动锡价上行，关注缅甸地区矿山复产及下游需求情况。

上周建议：逢低择机建仓。

本周建议：多单逐步止盈。

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