美国通胀数据呈现分化影响美联储降息预期 贵金属现跌后涨

【后市展望】美国经济就业持续温和放缓，短期通胀受薪资和房地产提振或较预期有韧性，美联储基于数据谨慎决策将较为滞后，近期美债收益率和美元指数止跌企稳将限制贵金属上涨空间，但数据分化不改投资者加大对降息对押注，未来需持续关注美国其他数据对美联储货币政策预期影响，谨防逻辑转向带来的风险，国际金价短期在2022-2045美元附近寻求企稳，国内金价总体在478-485元区间波动，保持区间操作思路。

【宏观经济面】美国2023年末经济数据总体数据反映出消费和生产的分化，CPI通胀超预期暗示住房和能源价格对居民支出的扰动，但PPI的走弱并可能陷入通缩或产生对补库周期的预期差。后期在债务压力下宽财政+紧货币的政策对美国经济的支撑不可持续，彭博社最新调查结果显示经济学家预测2024年美国GDP同比增长增幅将由2023年的2.3%降至1%，潜在增速为2%，总体上经济实现软着陆的概率正在上升但通胀可能低于预期。

【美联储货币政策】美联储会议纪要显示其官员对于降息态度较谨慎，并透露在通胀风险下降的情况下2024年适合降息但认为3月加息为时尚早，同时不排除有再次加息的可能。目前美联储内部对降息前景存在分歧，但从明年FOMC票委的态度来看，鸽派的支持人数相对占多数。美国有更多地区经济活动正在下滑，随着2024“大选年”到来，美联储需要引导美国经济“软着陆”，降息时点可能早于2024年中，市场目前仍预期首次降息在3月且之后每次会议都将有降息。

【技术面】国际金价在历史高位附近有多根均线收敛形成阻力，下方阶段支撑在2020-2045美元，MACD绿

柱扩散暂缓多头维持观望。

【资金面】目前黄金ETF从市值看总体上与2023年初水平相近，散户和长期资金仍未入场，未来若美股等风险资产走弱投资者或选择增持黄金。

本周策略：国际金价在2045美元附近寻求企稳，国内金价在478-485元区间波动，保持区间操作思路。

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