工业硅：现货回落 期货下跌

【现货与期货价格】1月9日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价15550元/吨，Si4210工业硅市场均价15800元/吨，下跌50元/吨。其他牌号，不通氧Si5530、有机硅用Si4210不变，Si4410、Si5210下跌50元/吨。黄埔港报价下跌50元/吨，昆明Si4210报价下跌50元/吨。主力合约换月至SI2403，收盘价格报收13905元/吨,基差走强。

【供应】SMM统计12月中国工业硅产量在34.97万吨，环比减少5.4万吨降幅13.3%，同比维持正向增幅在16.2%。2023年全年1-12月份累计工业硅产量在380.08万吨，同比增幅8.5%。1月预计产量将有望季节性下降，西南地区产量企稳，新疆地区产量大幅下降，整体产量下滑。新疆伊犁非兵团地区电费调涨消息继续发酵，伊东工业园硅厂尚未恢复生产。宁夏石嘴山地区限电限产影响结束，此前受影响的97硅厂家也陆续恢复正常生产，97硅近期订单出货顺畅，多数厂家反馈目前1月订单基本排满，在现货交单紧张下，厂家报价调涨，但实际成交价格未有变化。

【需求】从需求的角度来看，光伏产业链依旧向好，硅料价格企稳，铝合金和有机硅需求预计震荡为主。出口有好转迹象，无论工业硅出口还是有机硅出口均上涨。据SMM，12月国内硅片实际产量为60GW，1月国内硅片预计排产降至56GW左右。受市场需求以及转型影响N型片排产约为33GW左右，占比增至58.9%。目前电池片利润被压缩至极致，尤其P型电池片几乎处于全面亏损状态，多家电池片产线出现减少采购、减产甚至停产举措，P型电池大规模停产，N型开工率相对较高，本月N型比例继续提升，预计超55%。元旦假期国内硅片库存累积至20亿片左右。

【库存】据SMM统计1月5日工业硅全国社会库存共计35.3万吨，较上周环比下降0.4万吨。其中社会普通仓库11.7万吨，社会交割仓库23.6万吨（含未注册成仓单部分），环比下降0.1万吨。仓单方面，截至1月8日，工业硅注册仓单为40895手，环比上涨804手，折合约20.45万吨。

【逻辑】现货回落，期货下跌，基差小幅走强。SMM统计12月中国工业硅产量在34.97万吨，环比减少5.4万吨降幅13.3%，同比维持正向增幅在16.2%。2023年全年1-12月份累计工业硅产量在380.08万吨，同比增幅8.5%。新疆地区主产区保持减产，内蒙和宁夏有增产复产预期，但1月产量预计依然环比下降。此外1月成本也将上行，据悉伊犁地区电价上涨约0.1元/度，推算将带动成本上行13000元/吨，支持工业硅价格上行。需求端，传统需求稳中向好，注意光伏产业链需求端的变化。综合来看，成本上行，供应下降，我们持偏多观点，目前库存已如期下降，关注市场需求变化。

【操作建议】若仍有多单可持有观望。

【短期观点】震荡。

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